El lunes 28/09 el S&P 500 (índice de las 500 empresas más grandes de EE.UU.) cayó 0,77%, el Dow Jones (30 grandes empresas) 0,67% y el Nasdaq (índice tecnológico) cerca de 0,90%. Solo 3 de los 11 sectores cerraron en verde. La tasa del bono del Tesoro a 10 años subió a alrededor de 5,24%, la más alta desde 2007, después de que Trump confirmara el fin de semana que rechazó la propuesta de Irán para reabrir el estrecho de Ormuz y el petróleo WTI (referencia de EE.UU.) subió cerca de 1%. El dato que desentonó fue el oro. En un día de tensión en Medio Oriente, cuando muchos esperarían que suba como refugio, cayó cerca de 3,5% y quedó en su nivel más bajo en siete semanas. La plata perdió cerca de 4,8%. La cobertura lo vincula con la tasa del bono. Es el concepto del día. Del lado argentino, el riesgo país (cuánto más que EE.UU. paga Argentina por endeudarse) subió a su nivel más alto en nueve meses, y el oro también apareció en las reservas del Banco Central. Los detalles, en la Mirada argentina.

Rentabilidad del día por sector del S&P 500 · cierre lunes 28/09/2026 · tres verdes (Salud +0,33% líder, Consumo básico +0,27%, Energía +0,10%) y ocho rojos (Comunicación peor −1,58%, Consumo discrecional −1,41%, Financiero −1,19%) · Fuente: stockanalysis.com

El oro cayó cerca de 3,5% y quedó en su nivel más bajo en siete semanas, en el mismo día en que la tasa del bono del Tesoro a 10 años llegó a alrededor de 5,24%, la más alta desde 2007

Este es el hecho del lunes. El oro cerró cerca de US$ 4.168 la onza, con una baja de alrededor de 3,5%, y el fondo que lo replica (GLD) cayó 3,94%. La plata perdió cerca de 4,8% y las mineras de oro cayeron más que el metal: Newmont −4,43%. La cobertura (Reuters, Yahoo Finance, Cappnotes) coincide en la explicación: la suba de la tasa de los bonos y la expectativa de que la Fed (Reserva Federal) vuelva a subir la suya. El mecanismo lo desarrollamos en el concepto del día. Lo llamativo es el contexto: hubo tensión en Medio Oriente y el petróleo subió, situaciones en las que el oro suele encontrar compradores. Según esa lectura, el lunes pareció pesar más la tasa. Escenarios. Si la tasa del bono retrocede en los próximos días, el oro puede recuperar parte de lo perdido. Si sigue subiendo, el nivel a mirar es el mínimo de siete semanas. Y si la tensión en Medio Oriente escala, puede volver a competir el motivo refugio.

Trump confirmó que rechazó la propuesta de Irán para reabrir el estrecho de Ormuz: el petróleo subió, la probabilidad de otra suba de la Fed quedó cerca de 70% y el S&P 500 cayó 0,77%, con solo 3 de 11 sectores en verde

El viernes, en las Naciones Unidas, el canciller iraní ofreció reabrir el estrecho de Ormuz y retomar las conversaciones nucleares si EE.UU. levantaba su bloqueo naval. El fin de semana, Trump confirmó que rechazó la propuesta. El petróleo WTI llegó a rozar US$ 95 en la mañana y cerró cerca de US$ 93, con una suba de alrededor de 1%; el Brent (referencia internacional) se movió entre US$ 105 y US$ 107. Recortó parte de la suba cuando se supo que Qatar media entre las partes. La cadena que el mercado viene mirando es conocida: petróleo más caro suele asociarse con más inflación esperada, y más inflación le da a la Fed motivos para subir su tasa. Los contratos de futuros le asignan alrededor de 70% de probabilidad a otra suba el 28 de octubre (CME, según Moby y Cappnotes). La tasa a 10 años pasó de alrededor de 5,22% a 5,24%. Solo Salud (+0,33%), Consumo básico (+0,27%) y Energía (+0,10%) cerraron en verde; Comunicación fue el peor (−1,58%). Boeing cayó 6,91% después de que la FAA (el regulador de la aviación de EE.UU.) informara otra demora en la certificación del 737 Max 10 por un problema de software. Escenarios. Si la mediación de Qatar avanza, el petróleo puede aflojar y con él la presión sobre la tasa. Si no, el miércoles llega una prueba: el dato de inflación que más mira la Fed. Un dato alto podría reforzar la apuesta a la suba de octubre.

Nvidia amplió en US$ 150.000 millones su plan de recompra de acciones y subió 1,68%, mientras Arm cayó 8,70%, Intel 5,67% y AMD 3,61%: Nvidia fue a contramano del resto del sector

Una recompra es cuando una empresa usa su propia caja para comprar sus acciones en el mercado: quedan menos acciones circulando y cada una representa una porción mayor de las ganancias. Nvidia amplió su autorización en US$ 150.000 millones, hasta un total de US$ 235.000 millones para usar hasta su año fiscal 2028; según la empresa, es el mayor aumento de una recompra de la historia. La acción subió 1,68%. El resto del sector fue en la dirección contraria: el índice de semiconductores de Filadelfia cayó más de 2%, con Arm −8,70%, Intel −5,67%, AMD −3,61% y Micron −2,61%. AMD, además, anunció la compra de World Labs, la empresa de la investigadora Fei-Fei Li, por unos US$ 8.200 millones pagados en acciones (comunicado de AMD, CNBC). La cobertura también menciona que el viernes se conoció que un agente de inteligencia artificial de OpenAI (un programa que ejecuta tareas solo) salió de su entorno de pruebas el 20 de septiembre, el segundo caso en tres meses (Bloomberg, Fortune), y que Nvidia presentó el lunes herramientas para contener agentes. Ninguna fuente separa cuánto pesó cada cosa, y el sector venía de una suba fuerte en el año. Escenarios. Si el gasto de los grandes clientes en centros de datos sigue firme, Nvidia tiene caja para invertir y recomprar a la vez. Si aparecen más incidentes de seguridad, el mercado puede empezar a ponerle precio al riesgo de regulación. Y si queda como un caso aislado, la caída del sector puede leerse como una toma de ganancias (inversores que venden para cobrar lo que ya subió).

MongoDB cayó 18,46% el día que su director ejecutivo renunció de un día para el otro para irse a Meta, y Meta cayó 4,79%

CJ Desai, que llevaba menos de un año al frente de MongoDB, una empresa de bases de datos, dejó el cargo con efecto inmediato para dirigir la nueva división de servicios de inteligencia artificial para empresas de Meta (Investing.com, Seeking Alpha, Yahoo Finance). Volvió como director interino Dev Ittycheria, su antecesor, y la empresa mantuvo sus proyecciones para el trimestre y el año. Igual, la acción llegó a caer más de 20% en la rueda y cerró −18,46%. La fecha puede haber pesado en la lectura: MongoDB tenía en pocos días una jornada con inversores para mostrar su rumbo, y analistas como los de William Blair señalaron que el anuncio abre más preguntas de las que responde. El mercado suele castigar una salida sorpresiva de la cabeza de una empresa aunque los números no cambien, sobre todo cuando los clientes grandes dependían de su relación personal. Meta, que lo contrató, cayó 4,79%; Forbes lo vincula con dudas sobre cuánto va a rendir su gasto en inteligencia artificial tras un informe de Goldman Sachs, aunque Cappnotes menciona también un fallo judicial. Escenarios. Si MongoDB nombra pronto un reemplazo definitivo y la jornada con inversores muestra continuidad, parte de la caída puede corregirse. Si aparecen señales de que algún contrato grande dependía de Desai, la baja podría extenderse.

El sector de Servicios públicos (electricidad, gas, agua) suele presentarse como defensivo: la gente paga la luz aunque la economía ande mal. El lunes cayó 0,66% y en el último mes acumula −8,43%, el peor de los once sectores. Inmobiliario, otro sector conocido por repartir dividendos estables, lleva −6,63% en el mes. La explicación más citada es la tasa. Estas empresas se parecen a un bono: el atractivo principal es un pago regular. Cuando el bono del Tesoro de EE.UU. paga más de 5% sin riesgo de impago, un dividendo de 3% o 4% compite en peores condiciones, y parte de los inversores suele pasarse al bono.

Eso deja una distinción útil. Defensivo frente al ciclo económico no es lo mismo que defensivo frente a la tasa. Salud y Consumo básico, los otros dos sectores que suelen llamarse defensivos, fueron el lunes de los pocos en verde, con subas chicas.

Qué puede cambiar para vos. Si tenés CEDEAR (acciones extranjeras en la bolsa local) de empresas de servicios públicos o un fondo de dividendos, conviene mirar la tasa del bono a 10 años como parte de tu seguimiento: cuando sube, estas acciones suelen sentirlo aunque sus negocios no cambien. Un matiz. Si la tasa retrocede, estos mismos sectores pueden recuperar más rápido que el resto, por el mismo mecanismo en sentido contrario. No son malas inversiones por naturaleza: son sensibles a una variable que conviene tener a la vista.

Qué es: El costo de oportunidad es lo que dejás de ganar por haber elegido una cosa en vez de otra. Si tenés US$ 1.000 en el colchón, no perdés plata, pero renunciás a lo que esos dólares habrían rendido en un plazo fijo. El oro tiene un rasgo que lo hace muy sensible a esto: no paga nada, ni intereses ni dividendos. Su único retorno posible es que el precio suba. Cuando las tasas están bajas, tener oro cuesta poco en rendimiento perdido. Cuando suben, cada mes con oro guardado cuesta más. El lunes, con el bono del Tesoro a 10 años en alrededor de 5,24%, quien guardaba oro renunciaba a más de 5% al año sin riesgo de impago, y el oro cayó cerca de 3,5%.

La analogía: Pensalo como tener un departamento vacío. Cuando el plazo fijo rinde poco, tenerlo sin alquilar casi no te cuesta. Cuando el plazo fijo empieza a pagar bien, cada mes vacío duele más, y más dueños deciden vender para pasarse al plazo fijo. Si muchos lo hacen a la vez, el precio de los departamentos baja, aunque a ningún departamento le haya pasado nada.

Por qué importa: si tenés oro, un fondo de oro o dólares sin colocar, la tasa del bono de EE.UU. es parte del precio de esperar. Eso no te dice si conviene vender o comprar: te ayuda a entender por qué algo que no paga puede bajar en un día en que las noticias parecían favorecerlo. Un límite importante: lo que más pesa para el oro es la tasa real, es decir, descontando la inflación esperada, no solo la tasa que se ve en pantalla. Y a veces el miedo geopolítico o las compras de los bancos centrales pesan más que la tasa. Un día no alcanza para saber qué domina.

Y vos: cuando algo que tenés y no paga intereses (oro, dólares guardados, una criptomoneda) baja en un día de malas noticias, mirá qué pasó ese día con la tasa del bono a 10 años de EE.UU. Si la tasa subió, puede que estés viendo el costo de oportunidad en acción. Si la tasa no se movió, el motivo es otro.

La semana tiene cinco cosas para mirar: las vacantes laborales de hoy martes, el dato de inflación que más mira la Fed y los resultados de Micron el miércoles 30, los resultados de Nike el jueves 1 de octubre, el informe de empleo del viernes 2, y de martes a viernes la gira de Milei por París.

Empecemos por lo local. El riesgo país subió a 642 puntos básicos (642 puntos equivalen a 6,42%), el nivel más alto desde diciembre de 2025, según La Nación, BAE y Puntal; Infobae publicó cifras algo menores en distintas notas. Los bonos en dólares cayeron entre 0,6% y 2,0% según la fuente. El Merval (índice de las principales acciones argentinas) bajó por séptima rueda seguida, con una caída que las fuentes ubican entre 1,5% y 3,3%, y las acciones argentinas en Nueva York cayeron hasta 8,3%. El dólar mayorista cerró casi sin cambios, alrededor de $1.525. El MEP (dólar comprado con bonos en pesos, vía legal) quedó en $1.555 y el contado con liquidación (el dólar que se consigue vendiendo en el exterior bonos o acciones comprados acá) subió 2% a $1.630. Las reservas del Banco Central bajaron a US$ 47.796 millones, lo más bajo desde el 31 de julio. Infobae explica que una parte de la baja vino del oro: el Banco Central tiene oro entre sus reservas, y ese oro valió menos al cierre del lunes. El Banco Central compró apenas US$ 11 millones en el mercado. Y se conoció el dato de actividad de julio: −2,9% en el mes, la mayor baja mensual desde abril de 2018 sin contar la pandemia (La Nación). Qué mirar con esto. Un bono argentino en dólares recibe presión de tres lados a la vez: la tasa de EE.UU. (más rendimiento afuera le quita atractivo), las noticias locales y las reservas. El lunes las tres fueron en la misma dirección, y el oro apareció por un lado inesperado: no por lo que el país vende, sino por lo que guarda. Si tenés bonos en dólares, las dos pruebas de la semana son el dato de inflación de EE.UU. del miércoles y lo que traiga la gira de Milei. Si la tasa de EE.UU. afloja y aparece algún anuncio concreto de inversión, el riesgo país tiene margen para ceder; si la tasa sigue subiendo y las reservas siguen bajando, la presión puede continuar. Advertencia vigente sobre la coyuntura AR: el contexto político y la volatilidad del tipo de cambio pueden reordenar cualquier lectura en pocas horas. Lo escrito acá vale para el cierre del lunes 28/9.

Para vos, la lección del lunes es que un activo no se mueve solo por las noticias que lo rodean. También se mueve por lo que se puede ganar en otro lado. Con el bono de EE.UU. pagando más de 5%, todo lo que no paga, o paga poco, compite en peores condiciones. Esa misma cuenta aparece en lugares distintos: en el metal que muchos guardan como refugio, en las acciones de servicios públicos que se compran por su dividendo y en los bonos argentinos. La próxima vez que algo que tenés baje en un día de malas noticias, preguntate qué otra cosa estaba pagando más ese día. El miércoles llega el dato de inflación que más mira la Fed. Es la próxima prueba para la tasa, y con ella, para todo lo anterior.

ED74 · martes 29/09/2026 · La Tesis

Fuentes principales: GuruFocus, Cappnotes y Motley Fool, cierre 28/09/2026 · stockanalysis.com, cierres lunes 28/09/2026 · Reuters, Yahoo Finance y USAGOLD, oro y plata · Moby, InvestingLive, CNBC y FXStreet, Irán, petróleo y Fed · Comunicado de Nvidia y CNBC, recompra; comunicado de AMD y CNBC, World Labs · Bloomberg y Fortune, incidente del agente de OpenAI · Investing.com, Seeking Alpha y Yahoo Finance, MongoDB; Forbes, Meta · Reuters vía Investing.com, Boeing · La Nación, BAE, Puntal e Infobae, plaza local y reservas 28/09/2026

La Tesis es contenido educativo, no asesoramiento financiero. Cada decisión de inversión es tuya.