El jueves 22/10 el S&P 500 (índice de las 500 empresas más grandes de EE.UU.) cayó 1,21%, su peor día desde julio, y el Nasdaq (índice tecnológico) 2,60%; el Dow Jones (30 grandes empresas) terminó casi sin cambios, +0,02% (cappnotes, Yahoo Finance). Seis de los once sectores subieron: Consumo básico lideró (+3,31%) y Tecnología fue el más débil (−3,29%) (stockanalysis). La caída se concentró en las empresas grandes ligadas a la inteligencia artificial: Meta y los fabricantes de chips y de equipos para fabricarlos. Del lado argentino, el riesgo país volvió a superar los 700 puntos. Los detalles, en la Mirada argentina.

Meta vendió 26% más, pero en el trimestre invirtió más plata de la que generó, algo que no pasaba desde 2012 según Benzinga, y la acción cayó 6,98%

Meta informó el miércoles ingresos de US$ 64.600 millones, 26% más que un año antes y por encima de lo esperado (comunicado de Meta, CNBC). Pero su flujo de caja libre, la plata que le queda después de pagar la inversión en centros de datos y equipos, fue negativo: −US$ 2.120 millones. Generó US$ 32.790 millones con su negocio y gastó en inversión cerca de US$ 34.910 millones, el 54% de sus ingresos (comunicado de Meta, Benzinga). Además elevó el rango de su inversión prevista para 2026, a entre US$ 135.000 y 145.000 millones (CNBC). Fuera de horario la acción había llegado a subir entre 3% y 4%, según la fuente; el jueves cerró −6,98% (stockanalysis). Varias fuentes (The Street Sheet, cappnotes) vinculan la baja con el tamaño del gasto en inteligencia artificial. Alphabet bajó 3,15% y Microsoft 2,23%. Cuando una empresa invierte más de lo que genera, el mercado suele preguntarse cuándo va a recuperar ese gasto. Escenarios. Si los próximos trimestres muestran ingresos que crecen al ritmo de la inversión, la preocupación puede aflojar. Si el gasto sigue subiendo más rápido que los ingresos, la presión sobre estas acciones puede seguir.

Los chips cayeron 5,99% y Lam Research, que fabrica equipos para hacerlos, bajó casi 12%

El fondo de semiconductores SMH cerró −5,99% y el sector Tecnología −3,29% (stockanalysis). Lam Research cayó 11,76% según stockanalysis (otras fuentes dan entre 9% y 12%): sus ingresos subieron 54% contra un año antes, pero su proyección para el trimestre siguiente quedó apenas por encima de lo esperado (BigGo Finance). Según 24/7 Wall St., la empresa dijo que la falta de espacio en salas limpias y de algunos componentes puede limitar su producción hasta 2027. También bajaron AMD (−8,10%), Applied Materials (−8,16%), Intel (−8,04%) y Nvidia (−4,40%) (stockanalysis). Según StockTitan, las empresas de chips e inteligencia artificial explicaron el 93% de lo que perdió el Nasdaq-100 (las 100 empresas más grandes del Nasdaq). Cuando las expectativas sobre un grupo son muy altas, una proyección apenas buena suele recibirse como una decepción. Escenarios. Si los próximos balances del sector muestran pedidos firmes, la caída puede quedar como un ajuste. Si se suman más avisos de límites o de menos gasto, el grupo puede seguir bajo presión.

El S&P 500 cayó 1,21%, pero 292 de 447 grandes empresas subieron y Consumo básico ganó 3,31%

Según stockanalysis, de 447 empresas grandes del índice, 292 subieron y 155 bajaron. El S&P 500 con las 500 empresas pesando igual (RSP) subió 0,73%, mientras el S&P 500 tradicional cayó (stockanalysis, cappnotes). Consumo básico subió 3,31%, con General Mills +8,01% y Kraft Heinz +6,77% (stockanalysis); según cappnotes, Procter & Gamble subió 5,58% tras superar lo esperado en su balance. Servicios públicos ganó 2,07% y Salud 1,32%. En el S&P 500 cada empresa pesa según su tamaño, y las más grandes son tecnológicas: si ellas caen fuerte, el índice puede bajar aunque la mayoría suba. Escenarios. Si las grandes tecnológicas se estabilizan, el índice puede volver a reflejar lo que hace la mayoría. Si siguen cayendo, el índice puede seguir mostrando un día peor que el de la empresa típica.

La tasa del bono a 10 años bajó a cerca de 4,96%, el petróleo Brent (referencia internacional) pasó los US$ 111 y el oro cayó 2,7%

La tasa del bono del Tesoro de EE.UU. a 10 años pasó de cerca de 5,13% a cerca de 4,96%, debajo de 5% por primera vez desde el 23 de septiembre (cappnotes, Investrade). El Brent superó los US$ 111 por barril, con una suba cercana a 4%, en un día en que las fuentes mencionan la guerra con Irán (cappnotes, StockTitan). El oro cayó 2,7% (cappnotes); el fondo GLD bajó 2,63% (stockanalysis). Cuando las acciones caen, parte de los inversores suele refugiarse en bonos del Tesoro, y esa compra tiende a bajar la tasa. Que el oro caiga el mismo día es poco habitual y las fuentes no dan una causa. Escenarios. Si el bono sigue debajo de 5%, puede dar algo de alivio a las empresas que dependen del crédito. Si el petróleo sigue subiendo, puede volver a presionar sobre la inflación y las tasas.

Rentabilidad del día por sector del S&P 500 · cierre jueves 22/10/2026 · seis en verde (Consumo básico +3,31% líder, Servicios públicos +2,07%) y cinco en rojo (Tecnología −3,29% la peor, Comunicaciones −1,42%) · Fuente: stockanalysis.com

Muchas de las empresas más conocidas que se compran desde la Argentina con CEDEARs (certificados que permiten comprar en la Argentina acciones que cotizan afuera), como Meta, Alphabet, Microsoft o Nvidia, están en el centro de la inversión en inteligencia artificial. Sus ventas crecen, pero también crece lo que gastan en centros de datos. Esos certificados siguen el precio de las acciones en el exterior. El jueves, una empresa que vendió 26% más cayó casi 7%, en un día en que, según varias fuentes, el mercado puso la lupa en el gasto.

Qué puede cambiar para vos. Cuando leas un titular de resultados, buscá dos números: los ingresos y el flujo de caja libre. Si los ingresos crecen y el flujo libre es positivo, a la empresa le queda plata después de invertir. Si los ingresos crecen y el flujo libre es negativo, puede ser que la empresa esté apostando a ganar más adelante, aunque también puede haber otros gastos: conviene mirar en qué se fue la plata.

Un matiz. Un trimestre con flujo negativo no significa que la empresa esté en problemas. Puede ser una inversión que rinda en algunos años. Lo que suele importar es si esa inversión termina generando más ingresos.

Qué es: El flujo de caja libre es la plata que le queda a una empresa después de pagar lo que necesita para funcionar y lo que invierte en equipos, edificios o tecnología. Se calcula restando la inversión a la plata que genera el negocio. En el caso de Meta, lo que generó el negocio en el trimestre no alcanzó para cubrir la inversión, y el resultado dio −US$ 2.120 millones.

La analogía: Pensá en un almacén que vende más que el año pasado y cobra todo en efectivo. Pero este año, además de reponer mercadería, cambia las heladeras, amplía el local y planea seguir ampliándolo el año que viene. Al final del mes, lo que le quedó de las ventas después de pagar mercadería, sueldos y alquiler no alcanzó para pagar las obras: salió de la caja más plata de la que entró. Si el almacén tenía ahorros, puede pagarlo sin problemas. La pregunta es si las heladeras nuevas y el local más grande van a traer más clientes.

Por qué importa: con el flujo de caja libre una empresa paga dividendos, recompra acciones o devuelve deudas. Si es negativo, tiene que usar plata que ya tenía, pedir prestado o conseguirla de otra forma. El límite: un número negativo en un trimestre no dice si la inversión fue buena o mala. Eso se ve recién cuando la inversión empieza a dar resultados.

Y vos: cuando una empresa anuncie que vendió más, fijate también cuánta plata le quedó.

Quedan cuatro cosas para mirar: si hay rebote o segunda rueda de baja, los datos de actividad, la reunión de la Fed y los próximos balances.

El riesgo país (la diferencia entre lo que rinden los bonos argentinos en dólares y los del Tesoro de EE.UU.) subió 28 puntos básicos hasta 704, según Infobae (un punto básico es la centésima parte de un punto porcentual), y el MSCI Merval (índice de las principales acciones argentinas) cayó 1,5% (Infobae). Los bonos en dólares bajaron entre 0,5% y 0,6%, y entre las acciones argentinas que cotizan en Nueva York bajaron Ternium (−6,1%) e YPF (−2,5%) (Infobae). El dólar mayorista tocó $ 1.528 y el contado con liquidación (CCL, el que se usa para girar dólares al exterior) llegó a $ 1.646,25 (Infobae). Los activos argentinos bajaron el mismo día que cayeron el Nasdaq y las bolsas de Asia. Cuando los inversores se alejan del riesgo, los mercados emergentes como el argentino suelen sentirlo. Las fuentes no dan una causa local para el movimiento del día. Qué mirar con esto. Si el riesgo país vuelve debajo de 700, el jueves puede quedar como un contagio del mercado global. Si sigue subiendo, los bonos pueden seguir en baja. Advertencia vigente sobre la coyuntura AR: el contexto político y la volatilidad del tipo de cambio pueden reordenar cualquier lectura en pocas horas. Lo escrito acá vale para el cierre del jueves 22/10.

Para vos, la lección del jueves: una empresa puede crecer y ganar dinero y, aun así, quedarse con menos plata en la caja por lo que invierte. En el caso de Meta, según varias fuentes, el mercado puso por delante el gasto en inteligencia artificial. Hoy viernes se ve si la baja de las tecnológicas sigue o se frena.

ED91 · viernes 23/10/2026 · La Tesis

Fuentes principales: cappnotes y Yahoo Finance, cierres jueves 22/10/2026 · BNN Bloomberg, bolsas de Asia · Comunicado de Meta, CNBC y Benzinga, resultados de Meta · BigGo Finance, 24/7 Wall St. y StockTitan, chips y Lam Research · Investrade, bono a 10 años · stockanalysis.com, cierres de acciones y sectores · Infobae, plaza argentina

La Tesis es contenido educativo, no asesoramiento financiero. Cada decisión de inversión es tuya.