El martes 3/11, día de elecciones legislativas en EE.UU., el S&P 500 (índice de las 500 empresas más grandes de EE.UU.) subió 0,36% y el Nasdaq (índice tecnológico) 0,83%, mientras el Dow Jones (30 grandes empresas) bajó 0,38% (GuruFocus, MarketScreener y AP; el Nasdaq, MarketScreener y AP). Fue el espejo del lunes: Tecnología (+1,31%) y Comunicaciones (+1,18%) encabezaron las subas, pero siete de los once sectores cerraron en rojo, con Consumo básico (−2,07%) y Materiales (−2,01%) al fondo (stockanalysis). En la Argentina, el riesgo país superó los 800 puntos, su nivel más alto en un año, y el dólar mayorista marcó un récord nominal. Los detalles, en la Mirada argentina.

Apple cayó 1,90% el día en que proyectó que le quedará menos de cada venta, algo que AP vincula con la memoria más cara

Según eToro, Apple proyectó un margen bruto (lo que le queda de cada venta después de pagar lo que cuesta fabricar) de 45% a 46% para el trimestre de diciembre, contra 47,9% del trimestre anterior. AP vincula esa baja con el encarecimiento de los chips de memoria, que se venden muy caros por la demanda de los centros de datos de inteligencia artificial; Apple ya había advertido sobre ese costo en julio, en su informe anterior. Según Top Tickers, las ventas de iPad quedaron por debajo de lo previsto. La acción llegó a caer 4% antes de la apertura y cerró −1,90% (stockanalysis). Cuando sube el costo de una pieza clave y la empresa no traslada todo al precio, puede bajar lo que le queda de cada venta (más abajo, en el concepto del día). Escenarios. Si la memoria sigue cara, el margen de Apple puede seguir presionado. Si los precios de la memoria bajan, puede recuperarse.

Los chips rebotaron 2,01% y AMD informó ingresos récord de US$ 13.400 millones después del cierre

El fondo de fabricantes de semiconductores SMH subió 2,01% después de caer 2,71% el lunes, con AMD +3,65%, Broadcom +3,07%, Micron +2,58% y Nvidia +2,29% (stockanalysis). Después del cierre, AMD informó ingresos récord de US$ 13.400 millones en el trimestre, y su negocio de centros de datos casi se duplicó frente a un año atrás, según el comunicado que presentó ante la SEC (el regulador del mercado de EE.UU.). CNBC, citado por GuruFocus, informó que la acción llegó a subir cerca de 8% fuera de horario; es un dato de una sola fuente. La misma demanda de los centros de datos que encarece la memoria para Apple es la que suma ingresos a quienes fabrican esa memoria, como Micron, o chips para esos centros, como AMD. Escenarios. Si la apertura de hoy sostiene la suba de AMD, el rebote del sector puede seguir. Si la devuelve, puede quedar en un día aislado: el fondo SMH todavía acumula −7,07% en cinco ruedas, así que por ahora es un rebote, no una vuelta.

Gartner −13,19%, Zebra −8,76% y Palantir −1,65%: buenos balances que cayeron igual

Gartner, consultora de tecnología, superó lo esperado en el trimestre y dio una proyección anual por encima de lo previsto, según Top Tickers, y cerró −13,19%. Zebra, que fabrica lectores de códigos, también superó el trimestre, pero su flujo de caja proyectado quedó apenas por debajo de lo esperado (Top Tickers): −8,76%. Palantir informó que sus ventas comerciales en EE.UU. superaron por primera vez a las del gobierno (eToro) y cerró −1,65%; Pfizer mejoró su proyección anual (CNBC vía GuruFocus) y cayó 2,18% (stockanalysis). Revvity, en cambio, subió su proyección de ganancias y la acción ganó 7,84%. Por qué cayó cada una es una lectura de los boletines; las empresas no lo explican. Una lectura posible: cuando el mercado esperaba más, o mira más la proyección que el trimestre, un buen balance puede no alcanzar. Escenarios. Si los próximos balances traen proyecciones más firmes, el castigo puede quedar en casos puntuales. Si no, puede repetirse.

Las ofertas de empleo en EE.UU. subieron a 7,52 millones y el bono a 10 años quedó cerca de 4,96%; Australia subió su tasa

El informe de vacantes laborales de septiembre (JOLTS, del Departamento de Trabajo) mostró 7,52 millones de puestos abiertos, más de lo esperado; las renuncias subieron a 3,37 millones y los despidos bajaron a su menor nivel desde marzo de 2025, según Reuters (publicado por Star Advertiser) y TradingView. La tasa del bono del Tesoro a 10 años subió a cerca de 4,96% (TradingView, GuruFocus). Más renuncias y menos despidos suelen describir un mercado laboral en el que la gente se anima a cambiar de trabajo, y eso puede sostener las tasas altas. Además, el banco central de Australia subió su tasa de 4,60% a 4,85%, según CNBC (citado por GuruFocus) y eToro; eToro lo ubica como el nivel más alto desde 2008, y AP, como su quinta suba del año. Las fuentes no detallan el motivo. En una edición anterior anticipamos que no cambiaría la tasa: la fuente se equivocó. Escenarios. Si el informe de empleo del viernes también sale firme, la Fed (Reserva Federal) puede tener más razones para subir la tasa en diciembre. Si sale flojo, la presión sobre las tasas puede aflojar.

Rentabilidad del día por sector del S&P 500 · cierre martes 03/11/2026 · cuatro en verde (Tecnología +1,31% líder, Comunicaciones +1,18%) y siete en rojo (Consumo básico −2,07% la peor, Materiales −2,01%) · Fuente: stockanalysis.com

El martes, el mismo insumo, la memoria, apareció del lado de los costos de una empresa y del lado de las ventas de otras. Si tenés CEDEARs de las dos clases, ese precio te juega a favor en unas y en contra en otras. Los CEDEARs (certificados que permiten comprar en la Argentina acciones que cotizan afuera) siguen el precio de esas acciones en Nueva York, convertido al dólar contado con liquidación (CCL, el que se usa para girar dólares al exterior). Por eso lo que pasa con los costos de una empresa de EE.UU. termina en tu certificado.

Qué puede cambiar para vos. Una forma de mirar tu cartera es preguntarte, para cada empresa, qué insumo la encarece y qué precio la beneficia. A veces tener las dos puntas compensa; otras veces, sin saberlo, tenés todo del mismo lado.

Un matiz. El costo de un insumo es solo una de las cosas que mueven una acción. Esto no es una recomendación de compra ni de venta.

Qué es: El margen bruto mide qué parte de cada venta le queda a una empresa después de pagar lo que cuesta fabricar o conseguir lo que vende. Se calcula restando a las ventas ese costo directo y dividiendo el resultado por las ventas. Si Apple tiene un margen bruto de 46%, de cada US$ 100 que vende le quedan US$ 46 para pagar sueldos, investigación, publicidad e impuestos, y para ganar. Por eso una empresa puede vender más y aun así ganar menos por cada venta: alcanza con que suban sus costos más rápido que sus precios. Y el costo de una empresa suele ser la venta de otra: la memoria que a Apple le cuesta más es la que a sus fabricantes les deja más.

La analogía: Pensá en una panadería que vende cada medialuna a $ 100. Si la harina, la manteca y el gas de cada una cuestan $ 52, le quedan $ 48: un margen de 48%. Si la manteca sube y ahora cada medialuna le cuesta $ 55, aunque venda más medialunas le quedan $ 45 por cada una.

Por qué importa: el margen ayuda a entender por qué una empresa que vende cada vez más puede decepcionar, y quién gana cuando un insumo se encarece. El límite: el margen bruto no incluye todos los gastos de la empresa, y se compara mejor entre empresas del mismo negocio.

Y vos: cuando una empresa informe sus ventas, mirá también qué parte de cada venta le queda.

Una semana que todavía tiene tres datos grandes por delante y un tema abierto: Irán.

Según Infobae, el riesgo país (la diferencia entre lo que rinden los bonos argentinos en dólares y los del Tesoro de EE.UU.) superó los 800 puntos básicos (un punto básico es la centésima parte de un punto porcentual), su nivel más alto en un año y casi el doble del mínimo de 403 del 7 de julio. Otros medios lo ubicaron entre 821 y 834 puntos durante el día; el cierre oficial no estaba disponible. Las fuentes no dan un motivo único; puede haber pesado la suba de la tasa del bono a 10 años de EE.UU., que suele encarecer el financiamiento de los países emergentes, junto con factores locales. El dólar mayorista cerró en $ 1.551, un récord nominal, según Infobae. Las reservas brutas bajaron US$ 148 millones y esta semana vencen US$ 877 millones con el FMI (Fondo Monetario Internacional), según el mismo medio. En Wall Street, las acciones argentinas tuvieron un día mixto: YPF +2,19% y Vista +1,54%, mientras Globant cayó 4,21% y Mercado Libre 0,87% (stockanalysis). Qué mirar con esto. Si el humor global mejora y el pago al FMI se hace sin sobresaltos, los bonos pueden recuperar algo. Si la presión sigue, el riesgo país puede seguir subiendo. Advertencia vigente sobre la coyuntura AR: el contexto político y la volatilidad del tipo de cambio pueden reordenar cualquier lectura en pocas horas. Lo escrito acá vale para el cierre del martes 3/11.

Para vos, la lección del martes: una empresa que vende más no necesariamente gana más; lo que importa es qué parte de cada venta le queda, y qué insumo puede achicarla. Hoy, mirá cómo abre AMD y qué dejan las elecciones en EE.UU.

ED99 · miércoles 04/11/2026 · La Tesis

Fuentes principales: GuruFocus, MarketScreener, AP y stockanalysis.com, cierres martes 03/11/2026 · eToro, AP y Top Tickers, Apple · SEC (comunicado de AMD), CNBC (vía GuruFocus) y stockanalysis.com, chips · Top Tickers, eToro, CNBC (vía GuruFocus), stockanalysis.com y MarketScreener, balances · Reuters (vía Star Advertiser), TradingView y GuruFocus, empleo y tasas · CNBC (vía GuruFocus), eToro y AP, banco central de Australia · NYT, Bloomberg, Simply Wall St, The American Conservative y Digg, agenda · Infobae y stockanalysis.com, plaza argentina

La Tesis es contenido educativo, no asesoramiento financiero. Cada decisión de inversión es tuya.