La semana pasada Wall Street cerró el viernes por el Día de la Independencia (feriado observado; el 4 de julio cayó sábado). No hubo cierre nuevo desde el jueves 2/7. Lo que quedó como última foto: el Dow Jones (índice industrial de EE.UU.) tocó récord con +1,14%, el Nasdaq (bolsa tecnológica) cayó −1,61%, y Meta anunció que va a alquilar la capacidad extra de sus centros de datos — los servidores que hacen funcionar la inteligencia artificial — a otras empresas. El día trajo caídas en los fabricantes de chips y en las compañías que hasta ahora le alquilaban esa misma capacidad al resto del mercado (Micron −10%, CoreWeave −14%). La próxima rueda en Nueva York es hoy lunes 6/7.

En la Argentina, la plaza operó el viernes 3/7. El riesgo país cerró en 415 puntos básicos, unos 2 puntos menos que el jueves, acercándose a los 400 pb — el nivel más bajo en ocho años. Cuando el riesgo país baja, refleja más confianza del mercado internacional en la capacidad de pago de la deuda argentina; cerca de 400 pb es el umbral que suele mencionarse como puerta de entrada para volver a colocar deuda soberana en el mercado global (Infobae, viernes 3/7). El MEP (Mercado Electrónico de Pagos, el dólar que se compra con bonos en la bolsa) cerró en $1.526,60. El CCL (Contado con Liquidación, la vía para girar dólares afuera vía bonos) en $1.569.

El resto del pipeline afuera queda para las próximas ediciones: hoy lunes 6/7 sale el ISM de Servicios (índice que mide la actividad del sector servicios en EE.UU., donde vive la mayor parte del empleo). El miércoles 8/7 se publican las actas del FOMC (Federal Open Market Committee, el comité de la Reserva Federal que decide las tasas) de la reunión del 16-17 junio — las primeras bajo el nuevo Chair Warsh, con sesgo halcón (sesgo hacia mantener o subir tasas antes que bajarlas). El jueves 9/7, jobless claims semanales. La temporada de balances corporativos del segundo trimestre arranca en 8 días, la semana del 14/7.

La idea que publicó Simply Wall St el domingo es simple. Cuando aparece una tecnología nueva que cambia mucho las cosas, el mercado no reacciona en un solo movimiento — reacciona en dos tiempos. En el primer tiempo, rápido, sube el precio de las empresas que la venden y que ganan plata visible con ella: sus ingresos, su crecimiento, sus márgenes. En el segundo tiempo, mucho más lento — meses, a veces años —, el mercado empieza a poner en el precio el daño colateral que esa misma tecnología le hace a otros negocios. Cuando decimos ‘poner en el precio’ nos referimos a que los inversores lo incorporan a la valuación de la acción: la venden, o dejan de comprarla, y el precio baja. Entre esos dos tiempos hay un desfasaje que deja huecos de valuación — acciones que se siguen negociando como si el daño colateral no existiera, cuando en realidad ya está en marcha.

Un ejemplo del pasado ayuda a verlo. Cuando los smartphones se hicieron populares hace 15 años, los inversores compraron rápido Apple y Samsung. Lo que tardaron años en incorporar al precio — y lo pusieron recién cuando ya estaba pasando — fue que las cámaras de fotos (Kodak), los mapas de papel, las guías telefónicas y hasta los diarios impresos iban a perder toda su plata. Ese es el ‘segundo tiempo’: el daño colateral que no llegó al precio hasta mucho después.

Simply Wall St dice que hoy está pasando lo mismo con la computación cuántica. Sin entrar en detalle técnico: los ordenadores cuánticos son un tipo de computadora nuevo, todavía en desarrollo, mucho más potente que las que usamos hoy para ciertos cálculos específicos. Cuando estén listos — los especialistas le llaman ‘Q-Day’ (el día Q, el día en que un ordenador cuántico logre romper por primera vez los códigos de seguridad actuales) — van a poder abrir la información encriptada que hoy protege bancos, historias clínicas, secretos comerciales y sistemas del Estado. Un fondo que sigue a las empresas cuánticas (el Defiance Quantum ETF) subió +150% desde fines de 2024, empujado por avances técnicos, plata pública de EE.UU. y una oleada de salidas a la bolsa. Ese +150% son las ganancias visibles del primer tiempo, ya en el precio. Lo que todavía NO está en el precio es el daño colateral: los bancos, las telecos, las empresas de salud y las de servicios públicos (agua, luz, gas) se siguen negociando como si Q-Day no existiera. Peor todavía: hay actores que ya están guardando información encriptada de esos sectores para desencriptarla el día que la computación cuántica lo permita (‘cosechar ahora, desencriptar después’, le dicen en la industria).

El mismo mecanismo lo tuvimos el jueves 2/7 con la inteligencia artificial. Meta anunció que va a alquilar la capacidad extra de sus centros de datos (la infraestructura que hace funcionar la IA) a otras empresas. El primer tiempo del mercado fue rápido: cayeron los que hasta ahora vendían esa capacidad como algo escaso y caro (Micron −10%, CoreWeave −14%). Lo que todavía no reaccionó — el segundo tiempo — es el daño colateral: las startups de IA cuyo modelo asumía que esa capacidad iba a seguir siendo escasa, las empresas que firmaron contratos a 3 años pensando que era mejor asegurarse el suministro caro, y los proveedores que todavía no anunciaron que van a tener que bajar precios pero van a tener que hacerlo. Ninguno se movió el jueves. Suelen acomodarse con el correr de los balances corporativos — la pregunta es cuándo.

La semana que empieza tiene tres marcas concretas en el calendario US y una acumulativa acá.

AR — seguimiento del riesgo país camino a 400 pb. No como apuesta: como termostato de cuán cerca está el país de volver a financiarse en los mercados internacionales.

El MEP (Mercado Electrónico de Pagos, el dólar que se compra con bonos en la bolsa) cerró en $1.515 (−0,1%). El CCL (Contado con Liquidación, la vía para girar dólares afuera vía bonos) alrededor de $1.525. Movimientos chicos, sin sobresaltos.

El riesgo país cerró el viernes 3/7 en 415 puntos básicos, unos 2 puntos menos que el jueves y el nivel más bajo desde principios de año. Sigue muy cerca del umbral simbólico de 400 pb, la referencia técnica que suele mirarse como señal de que un país puede volver a colocar deuda en los mercados internacionales a costos razonables.

Cómo se conecta con lo de allá. Si las tasas cortas de EE.UU. ceden por el empleo flojo, los activos de riesgo emergentes suelen respirar — históricamente. Pero si tenés CEDEARs (certificados que replican acciones de EE.UU. en la bolsa local) de chips o memoria, hoy pesó más la caída de Wall Street que el alivio de tasas. Nada opera el viernes en Nueva York — así que cualquier rebote de los chips va a llegar recién el lunes 6/7.

Cuando Wall Street cierra por feriado, es buen día para preguntarse qué se está mirando de más y qué no se está mirando. La computación cuántica va rápido, la IA acomoda su cadena de valor, y ambas dejan sectores adyacentes que todavía no ajustaron precio. Esta semana el termostato son las actas del FOMC del miércoles: si Warsh empuja más fuerte hacia una suba, las Tec largo plazo suelen sufrir. Y en Argentina, seguir el riesgo país camino a los 400 pb — no como apuesta, como termostato de cuán cerca está el país de volver al mercado internacional.

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Fuentes: Simply Wall St, Market Insights (5/7); eToro Daily Bites (3/7); Bloomberg Argentina (riesgo país, MEP, CCL); Defiance Quantum ETF (retorno YTD); ISM (calendario Servicios PMI lunes 6/7); Federal Reserve (calendario actas FOMC miércoles 8/7).

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