El miércoles 26/8 los tres índices grandes de Estados Unidos se movieron menos de un cuarto de punto: el Dow bajó 0,21% (a 53.463,88), el S&P 500 cerró prácticamente clavado (−0,02% a 7.675,70) y el Nasdaq subió 0,05%. El índice de semiconductores medido por el fondo cotizado SMH cerró exactamente donde había empezado (−0,01%). Toda la rueda fue una sala de espera del balance de Nvidia, que salía a las 17:20 AR después del cierre. El balance salió mejor de lo que esperaba el mercado. Ingresos del trimestre US$ 96.200 millones, 106% arriba interanual y 18% arriba respecto del trimestre previo. Ganancia por acción ajustada US$ 2,22 contra US$ 2,10 esperados. Centros de datos US$ 89.020 millones (+117% interanual). Proyección para el trimestre en curso US$ 108.000 millones más o menos 2%, cuando el consenso del mercado esperaba US$ 104.200 millones. La acción subió alrededor de 5% en el mercado extendido. Salesforce, que también reportó, subió alrededor de 14%. La medición de inflación del gasto del consumidor de julio salió una décima por encima de lo esperado: 3,7% interanual la general (mercado esperaba 3,6%), 3,3% la núcleo (en línea). Es el mes número 65 consecutivo por encima del objetivo de 2% de la Reserva Federal. La tasa del bono a 10 años subió 3 puntos básicos a 4,65%, cortando dos ruedas de baja. El petróleo Brent (referencia europea) rebotó apenas 0,56% tras dos días de derrumbe.

Cierre miércoles 26/08/2026 · stockanalysis.com · 5 sectores en verde, 6 en rojo, ninguno superó 1,09% en valor absoluto.

Nvidia (NVDA) post-cierre: ingresos trimestrales US$ 96.200M (+106% interanual), ganancia por acción US$ 2,22 vs US$ 2,10 esperados, proyección Q3 US$ 108.000M cuando el consenso esperaba US$ 104.200M; la propia empresa avisó que su margen bruto va a tocar piso en el cuarto trimestre de su año fiscal en un rango de 71% a 72% por el precio de la memoria (contra el 75% que el consenso proyectaba, entre 3 y 4 puntos porcentuales abajo); acción alrededor de 4% arriba en el mercado extendido

El balance salió a las 17:20 AR. Ingresos del trimestre US$ 96.200 millones, 18% más que el trimestre anterior y 106% más que un año atrás, contra los US$ 92.170 millones que esperaban los analistas y los US$ 91.000 millones que la propia empresa había proyectado en mayo. Ganancia por acción ajustada US$ 2,22 vs US$ 2,10 esperados. El negocio de centros de datos facturó US$ 89.020 millones, 117% más interanual. Para el trimestre en curso proyectó US$ 108.000 millones más o menos 2%, cuando el consenso esperaba US$ 104.200 millones. Ese número es 89% arriba del mismo trimestre del año pasado y no asume ningún ingreso de cómputo para centros de datos desde China. Y sin embargo el dato que conviene subrayar es otro: la empresa dijo que su margen bruto va a bajar y tocar piso en el cuarto trimestre de su año fiscal, en un rango de 71% a 72%, en parte por el precio de la memoria. El consenso pre-balance proyectaba alrededor de 75%. Entre 3 y 4 puntos porcentuales sobre una base de ingresos de esta escala es mucha plata: alrededor de US$ 4.000 millones menos de margen por trimestre en el piso. Es la confirmación desde el otro lado del mostrador de la noticia del lunes: Bloomberg reportó el sábado que Nvidia iba a encarecer sus servidores más de 15% por el costo de la memoria, y el balance de hoy pone el número: el aumento existe, pero la propia Nvidia se lo termina comiendo en parte. La acción cerró la rueda regular 1,59% abajo (el mercado no compró por adelantado ni siquiera el día del balance) y subió alrededor de 4% en el mercado extendido. La reacción indica que priorizó la proyección de ingresos por encima del aviso de margen. Habrá que ver si esa jerarquía se sostiene mañana. Las próximas variables a seguir: si el mercado mañana sigue leyendo 'proyección manda', el rebote se extiende a toda la cadena de chips; si en las próximas ruedas el foco se corre al margen, el castigo puede llegar con retraso (ya pasó otras veces que una acción sube en el mercado extendido y se da vuelta al día siguiente cuando los analistas terminan de leer los números); para las fabricantes de memoria (Micron, Western Digital, Seagate, SanDisk), la lectura sigue siendo positiva: su producto está caro y escaso, y el cliente más grande del mundo confirma que sigue comprando aunque le duela.

Salesforce (CRM) post-cierre: ingresos US$ 11.350M (+11% interanual, récord), ganancia neta US$ 3.530M pero US$ 2.600M vinieron de revaluar su participación en Anthropic (ganancia contable, no plata cobrada); alianza Claudeforce; guía anual subida en apenas US$ 200M; acción alrededor de 14% arriba en el mercado extendido

Salesforce reportó ingresos trimestrales de US$ 11.350 millones, 11% más que un año atrás y récord para la empresa, superando por poco los US$ 11.320 millones esperados. La ganancia neta fue US$ 3.530 millones (US$ 4,29 por acción), contra US$ 1.890 millones (US$ 1,96) del mismo período del año anterior. Adentro de ese número hay un desagregado que conviene separar: US$ 2.600 millones corresponden a una ganancia por inversiones estratégicas, principalmente por la revaluación de su participación en Anthropic. La empresa subió su proyección anual de ingresos a un rango de US$ 46.100 a US$ 46.400 millones (una suba de US$ 200 millones sobre el rango anterior de US$ 45.900 a US$ 46.200 millones) y anunció una alianza ampliada con Anthropic llamada Claudeforce, un complemento de Claude que redacta emails de venta y actualiza registros por chat. La acción, que había cerrado la rueda regular prácticamente sin cambio, subió alrededor de 14% en el mercado extendido. Acá aparece una distinción que vale la pena tener a mano para leer cualquier balance. Hay ganancias que vienen del negocio (vender software, cobrar suscripciones) y ganancias que vienen de tenencias (una participación que subió de precio). Las dos suman en la última línea, pero no valen lo mismo: la primera se repite todos los trimestres, la segunda depende de que el activo siga valiendo lo mismo y puede darse vuelta. Alrededor de tres de cada cuatro dólares de la ganancia de este trimestre fueron de la segunda clase. Eso no vuelve malo al balance, pero conviene mirar las dos partes por separado. La suba de la guía anual (apenas US$ 200 millones sobre un total de casi US$ 46.000 millones) es chica: el negocio orgánico creció, pero sin sorpresas. El movimiento fuerte del precio en el extendido combinó tres cosas: récord de ingresos, historia de IA con Anthropic, y ganancia neta amplificada por la revaluación. Las próximas variables a seguir: si la valuación de Anthropic sigue subiendo, la ganancia contable se repite; si baja, se revierte en trimestres siguientes; los balances que vienen van a mostrar si Claudeforce empieza a facturar (por ahora es alianza, no ingreso); y el crecimiento de 11% del negocio propio es lo que hay que seguir para juzgar si Salesforce está apretando a la IA o solo montándose en el precio de Anthropic.

Meta (META) +1,07%: acordó pagar hasta US$ 18.000M a 29 estados por daño a menores, pero US$ 12.600M (el 70%) en cuotas a 10 años y los US$ 5.300M restantes SOLO si YouTube y TikTok aceptan condiciones equivalentes; compromisos concretos de producto por 10 años que tocan el tiempo de uso, que es la materia prima del negocio publicitario

Meta llegó a un acuerdo con 29 estados de Estados Unidos por hasta US$ 18.000 millones, cerrando un juicio federal que era una de las pruebas más importantes contra las empresas de redes sociales por daño a menores. La distribución del pago tiene un detalle que no aparece en los titulares y que vale la pena separar. De los US$ 18.000 millones, el 70% (US$ 12.600 millones) se paga en cuotas a lo largo de 10 años y va a financiar programas estatales de seguridad en línea para chicos. El 30% restante (unos US$ 5.300 millones) solo se paga si YouTube y TikTok aceptan condiciones equivalentes: límite de una hora diaria para menores, bloqueo nocturno de sus aplicaciones y verificación de edad. Es decir, el titular 'US$ 18.000 millones' es un tope, no un pago fijo. La demanda sostenía que la compañía diseñó Instagram y Facebook a sabiendas para generar adicción en chicos, y que recolectó datos de menores sin conocimiento de los padres. Los compromisos concretos que Meta se llevó por delante son por diez años y tocan el corazón del negocio: los adolescentes van a tener un límite de dos horas diarias por defecto (solo un padre puede modificarlo), notificaciones de tiempo cada 15 minutos de uso continuo, bloqueo automático entre medianoche y las 6 de la mañana, esconder likes de sus posts por defecto, bloqueo de filtros de maquillaje extremo, y opción de un feed no algorítmico. Meta no admite culpabilidad. La acción cerró 1,07% arriba. Cuando una empresa cierra un juicio grande, el precio suele reaccionar más a la remoción de la incógnita que al monto: mientras el juicio estaba abierto nadie sabía cuánto iba a costar ni qué le iban a obligar a cambiar, ahora se sabe. Los US$ 12.600 millones asegurados equivalen a alrededor de un trimestre y medio de ganancia neta de Meta al ritmo actual, absorbibles. Lo que conviene mirar más que la cifra son los compromisos de producto: limitar a dos horas diarias y bloquear el uso nocturno toca el tiempo de uso, que es la materia prima del negocio publicitario. Las próximas variables: si los límites reducen el uso de manera medible, el efecto sobre los ingresos publicitarios podría ser mayor que el pago mismo (se vería recién en balances trimestrales); si el uso no cae de forma significativa, el acuerdo queda como costo puntual y mejora la certidumbre regulatoria; otras plataformas con juicios similares abiertos ahora tienen una referencia de cuánto puede costar cerrarlos.

Inflación del gasto del consumidor de julio: 3,7% general interanual (una décima arriba de lo esperado, 65 meses consecutivos por encima del objetivo de 2%); núcleo 3,3% (en línea); PBI segundo trimestre sin revisión en 1,5% anualizado; bono a 10 años subió 3 puntos básicos a 4,65%; Moderna −5,77% devuelve parte del +14,36% de ayer

La medición general del índice de precios del gasto del consumidor subió 0,2% en el mes y quedó en 3,7% interanual. Las dos cifras salieron una décima por encima de lo que esperaba el consenso (que anticipaba 3,6% interanual). La medición que excluye alimentos y energía subió 0,2% mensual y quedó en 3,3% interanual, las dos exactamente en línea. Es el mes número 65 consecutivo por encima del objetivo de 2% que se puso la Reserva Federal. Por separado, la segunda estimación del crecimiento del segundo trimestre quedó sin cambios en 1,5% anualizado. La tasa del bono a 10 años subió 3 puntos básicos a 4,65%, cortando dos ruedas de baja. En el mercado accionario del día lo más movido fue por adentro del sector salud: Moderna (MRNA) cayó 5,77% devolviendo parte del 14,36% que había ganado ayer con la mejora de recomendación de Wolfe Research, y Eli Lilly y Novo Nordisk (las dos grandes de medicamentos para bajar de peso) cayeron 3,59% y 3,02%. Vale una aclaración sobre por qué la Reserva Federal mira esta medición y no la de precios al consumidor que sale antes. Esta captura mejor los cambios de comportamiento: si la carne se pone cara y la gente compra pollo, esta medición lo registra y la otra no tanto. Por eso es la referencia oficial. Y el dato de hoy deja al banco central en un lugar incómodo: la inflación no baja, el crecimiento es moderado, y el mercado de futuros asigna alrededor de 68% de probabilidad a que la tasa se mantenga en la reunión del 16 de septiembre, con la discusión abierta entre mantener y SUBIR (no entre mantener y bajar). Sobre el rebote y devolución de Moderna, el patrón de estos días ilustra algo útil: una acción que sube 176,97% con una noticia, después cae 4,30%, después sube 14,36% con un informe de analista y después cae 5,77%, no está reflejando cambios en el negocio. Está reflejando que hay mucha gente entrando y saliendo alrededor de una historia que todavía no tiene números de ventas. Ese tipo de volatilidad es la que hace que una posición chica se sienta grande. Las próximas variables: el discurso de Kevin Warsh el viernes en Jackson Hole (primera aparición como presidente de la Reserva Federal) puede acentuar el énfasis en la inflación (empujaría la tasa larga arriba) o en el crecimiento de 1,5% (bajaría la tasa larga); el petróleo más barato de estos días debería ayudar a que la medición general de agosto salga mejor que la de julio (se sabrá dentro de un mes); y los datos completos del estudio de la vacuna de Moderna contra el cáncer siguen sin publicarse, así que cuando salgan la acción se va a mover fuerte en alguna dirección.

El miércoles enseña un mecanismo que no está en los titulares pero explica media bolsa: el margen bruto. Es qué porcentaje de cada dólar que vende una empresa le queda después de pagar el costo de producir lo que vendió (materia prima, componentes, fabricación; no incluye publicidad ni sueldos de oficina ni investigación). Es el primero de la fila de los márgenes y el más limpio, porque mide una sola cosa: cuánto poder de precio tiene la empresa frente a sus propios proveedores. En Nvidia el consenso venía proyectando un margen bruto cerca de 75% para lo que viene, y la propia empresa avisó que va a tocar piso en el cuarto trimestre de su año fiscal en un rango de 71% a 72%, en parte por el precio de la memoria. Entre 3 y 4 puntos porcentuales sobre una base de ingresos de esta escala son alrededor de US$ 4.000 millones menos de margen por trimestre en el piso. La memoria le está sacando margen a la empresa más valiosa del mundo: Western Digital, Seagate y SanDisk son los proveedores que están cobrando más caro. Nvidia trasladó parte del costo a sus clientes (los servidores subieron más de 15%, según reportó Bloomberg el sábado), pero no le alcanzó y absorbe el resto. Vender más y ganar menos por cada dólar vendido son dos cosas que conviven perfectamente y hoy pasaron juntas.

El otro dato pedagógico del día lo dio Salesforce. Reportó una ganancia neta de US$ 3.530 millones, pero solo US$ 930 millones vinieron de vender más software y cobrar más suscripciones. Los otros US$ 2.600 millones son una revaluación contable de su participación en Anthropic: la empresa vale más ahora en los libros, no cobró esa plata. Las dos cosas suman en la última línea del balance, pero no valen lo mismo. La ganancia del negocio se repite todos los trimestres si la empresa sigue vendiendo. La ganancia contable depende de que el activo (en este caso, la participación en Anthropic) siga valiendo lo mismo o más; si baja, se revierte y aparece una pérdida contable. Cuando leas un balance con un salto grande de ganancia neta, buscá siempre el desagregado: cuánto vino del negocio propio y cuánto de tenencias.

Para el inversor con cartera dolarizada vía CEDEARs (certificados de acciones argentinos que replican acciones estadounidenses en la Bolsa de Buenos Aires), este balance importa por dos canales concretos. Nvidia pesa alrededor de 7% del S&P 500: si tenés un ETF (fondo cotizado en bolsa) que sigue al índice, tenés esa exposición aunque no compres NVDA directamente. Y Salesforce está adentro de la misma lista. Los dos rebotes del extendido (NVDA ~+5%, CRM ~+14%) mañana en la apertura pueden empujar al índice o quedar acotados según la lectura del margen y de la revaluación. En Argentina, la rueda de hoy fue la que fijó el precio al que se van a pagar los bonos atados al dólar que vencen la semana que viene; el mayorista subió a $1.514 para la venta y el riesgo país volvió a subir por segunda rueda consecutiva, alejándose de los 500 puntos básicos.

Qué es: el margen bruto es qué porcentaje de cada dólar que vende una empresa le queda después de pagar lo que le costó producir lo que vendió. Si una empresa factura 100 y le costó 25 fabricar eso, su margen bruto es 75%. El costo de producción incluye materia prima, componentes y fabricación. No incluye sueldos de oficina, publicidad ni investigación: esos vienen después y afectan a otros márgenes. El margen bruto es el primero de la fila y el más limpio, porque mide una sola cosa: cuánto poder de precio tiene la empresa frente a sus propios proveedores. Es distinto del apalancamiento operativo que vimos ayer, y los dos juntos se complementan. El apalancamiento operativo explica qué le pasa a la ganancia cuando cambia el VOLUMEN de ventas. El margen bruto explica cuánto queda de cada UNIDAD vendida, independientemente de cuántas se vendan.

La analogía: imaginate un kiosco. Vendés alfajores a $1.000 y te cuestan $250. Tu margen bruto es 75%: de cada $1.000 que entran, $750 quedan antes de pagar el alquiler y la luz. Ahora el proveedor te avisa que el alfajor te va a costar $310. Vos subís el precio a $1.100 (trasladás parte al cliente) pero no podés subirlo mucho más porque el kiosco de enfrente te saca los clientes. Resultado: vendés a $1.100 con un costo de $310, y tu margen bruto pasó de 75% a alrededor de 72%. Fijate lo que puede pasar al mismo tiempo. Podés estar vendiendo el doble de alfajores que el año pasado, facturando mucho más, y tener un margen bruto tres puntos peor. Las dos cosas conviven perfectamente. Facturación y margen son preguntas distintas. Eso es exactamente el balance de Nvidia. El proveedor que le subió el precio es el que le vende la memoria. Nvidia subió el precio de sus servidores más de 15%, como reportó Bloomberg el sábado. Absorbió una parte y trasladó otra: su margen bruto va a tocar piso en un rango de 71% a 72%, contra el 75% que el mercado proyectaba. Tres o cuatro puntos porcentuales menos. La memoria le sacó un pedazo del margen, no una fracción.

Por qué importa: por tres razones muy concretas. La primera es que te dice quién tiene el poder en una cadena de producción. Un margen bruto que se comprime porque subió el costo de un insumo significa que el proveedor de ese insumo tiene la sartén por el mango. En este caso, las fabricantes de memoria le están sacando margen a la empresa más valiosa del mundo. Esa es información accionable en las dos direcciones: es una mala noticia para el que compra memoria y una buena para el que la vende. Por eso Western Digital subió 4,02% y Seagate 3,01% hoy en la misma rueda en que Nvidia cerró 1,59% abajo. La segunda es que te protege del titular. 'Ingresos récord' y 'crecimiento de 106%' son ciertos y son enormes, pero no contestan si el negocio es más o menos rentable que antes. Un margen que baja de 75% a 71-72% sobre una base de ingresos que va a superar los US$ 100.000 millones por trimestre son alrededor de US$ 4.000 millones que dejan de quedar en la empresa cada trimestre en el piso. La cifra grande de arriba tapa eso. La tercera, y la más útil en la práctica, es que el margen bruto es de los números más comparables que existen. Podés mirar el margen bruto de una empresa contra el de sus competidores directos y contra el suyo propio de hace cuatro trimestres, y sacar conclusiones sin necesitar contexto adicional. Los ingresos no funcionan así: crecen si la empresa compra otra empresa (como vimos ayer con Dick's) o si hay inflación. El margen bruto es un porcentaje y por eso no se deja engañar por el tamaño.

Y vos: antes de comprar una acción por un titular positivo o de asustarte con uno negativo, sumá tres chequeos concretos. Uno: mirá el margen bruto de este trimestre contra el mismo trimestre del año pasado. Si mejoró, la empresa tiene más poder de precio; si empeoró, hay algún proveedor cobrando más caro (o algún competidor obligando a bajar precios). Dos: cuando la propia empresa da guía para el trimestre siguiente y para más adelante, fijate el porcentaje que proyecta y compará con el consenso previo. En Nvidia: consenso previo cerca de 75%, guía de la empresa 71-72% en el piso del año fiscal. Tres o cuatro puntos de compresión, no es sutil. Tres: hacete la cuenta del impacto en dólares. Multiplicá el cambio de margen por los ingresos proyectados. Es lo que la empresa deja de ganar por cada trimestre. Ese número tiene que caber en tu evaluación de la acción. Un aviso honesto que corresponde: un margen bruto que baja no siempre es malo. A veces una empresa lo baja a propósito, vendiendo más barato para ganar mercado. La pregunta a hacerse es si la caída fue decisión o accidente. En el caso de Nvidia, la propia empresa dijo que es en parte por el precio de la memoria: es un costo que vino de afuera, no una estrategia.

El día central del calendario ya pasó (miércoles 26/8 con inflación PCE + Nvidia). Ahora la semana entra en fase de digestión, con la primera reacción de la apertura del jueves, el simposio de la Reserva Federal en Jackson Hole y balances secundarios que van a dar más color sobre el estado del gasto empresario en tecnología.

Los bonos argentinos en dólares cerraron en rojo y el riesgo país (el diferencial que paga el país de más que Estados Unidos para endeudarse, según JP Morgan) volvió a subir por segunda rueda consecutiva, alejándose de los 500 puntos básicos que habían quedado a mano el lunes. El S&P Merval medido en dólares tuvo una ganancia leve y los papeles argentinos que cotizan en Nueva York cerraron dispares. En el frente cambiario: el dólar mayorista subió hasta $1.514 para la venta, el minorista del Banco Nación quedó en $1.535 y el dólar libre bajó a $1.555. La rueda de hoy fue la que fijó el precio al que se van a pagar los bonos atados al dólar que vencen la semana que viene, lo que suele generar movimientos técnicos en el mayorista. El contexto externo fue neutro (Wall Street cerró plano), así que el movimiento local tuvo causas propias. Aviso de precisión: el nivel exacto del cierre del riesgo país no está confirmado; las fuentes disponibles coinciden en la dirección (suba por segunda rueda) pero no en el número exacto. Y hay un tercer canal que se abrió hoy y que corta para los dos lados. El trigo y el maíz treparon a máximos de casi tres años porque Ucrania y Rusia se están atacando los puertos donde cargan los granos en el Mar Negro: los ataques con drones a la terminal rusa de Novorossiysk y a los puertos ucranianos son recíprocos, y a esta altura pocos armadores aceptan entrar por un tema de seguros. Los números del derrumbe: las exportaciones de granos de Ucrania en agosto están alrededor de 75% abajo interanual y Rusia exportaría 2,2 millones de toneladas contra 4,6 millones un año atrás. Los dos países juntos son más de un cuarto de las exportaciones mundiales de trigo. Argentina es exportadora de los dos granos: un trigo más caro mejora los términos de intercambio (entran más dólares por tonelada, lo que ayuda a las reservas y por esa vía a los bonos), pero el mismo trigo más caro empuja el precio local del pan y de la harina, porque el productor argentino puede elegir entre vender adentro o exportar. Es el mismo grano jugando a favor de las cuentas externas y en contra del bolsillo. Cuál de los dos efectos pesa más depende de decisiones de política que no están tomadas. Las próximas variables a seguir: el umbral de los 500 puntos básicos sigue siendo la referencia del riesgo país; cruzarlo hacia arriba de forma sostenida cambiaría el clima. Si la tasa estadounidense a 10 años vuelve a bajar (hoy subió 3 pb a 4,65%), eso históricamente ayuda a los bonos de países emergentes. Si los granos se sostienen en máximos, mirar a la vez las acciones del sector agroexportador y el rubro alimentos del índice de precios local: suelen moverse en direcciones opuestas.

Todo balance tiene dos preguntas, no una. Cuánto vendió, y cuánto le quedó de lo que vendió. Un titular que dice 'ingresos récord' contesta la primera y no dice nada de la segunda. Cuando ambas van en la misma dirección la lectura es fácil; cuando van en direcciones opuestas, como hoy con Nvidia, ahí es donde hay que leer con cuidado en vez de quedarse con el titular. Nvidia vendió 106% más que un año atrás y en el mismo balance avisó que su margen bruto va a tocar piso en 71-72% en el cuarto trimestre de su año fiscal, entre 3 y 4 puntos porcentuales abajo del 75% que el mercado proyectaba, por el precio de la memoria. Las dos cosas son ciertas. El titular fácil sería 'récord'. El titular honesto es 'récord con compresión de margen de 3 a 4 puntos porcentuales hacia adelante, y el cliente más grande del mundo se lo termina comiendo en parte'. Otra cosa que se llevan del día: no todas las ganancias son iguales. Salesforce anunció US$ 3.530 millones de ganancia neta, pero US$ 2.600 millones (tres de cada cuatro dólares) vinieron de revaluar contablemente su participación en Anthropic. Es plata en el papel, no en la caja. Cuando la última línea de un balance salta fuerte, buscá siempre el desagregado. Y una regla más práctica: la rueda regular fue chata (S&P 500 −0,02%) y toda la acción pasó después del cierre. Los días donde no pasa nada en la rueda regular suelen ser días donde el mercado está esperando algo. Cuando reconozcas ese patrón (índices que se mueven menos de un cuarto de punto, sectores que no superan 1%), sabé que el precio real se está formando en otro lado.

La Tesis · ED51 · jueves 27 de agosto de 2026

Cierre US miércoles 26/08/2026 — Dow −0,21% (a 53.463,88, −113 pts) · S&P 500 −0,02% (a 7.675,70) · Nasdaq Composite +0,05% · Nasdaq-100 ETF QQQ (que sigue a las 100 más grandes del Nasdaq) +0,09% · Russell 2000 IWM −0,10% · SMH semiconductores −0,01% (cerró exactamente donde había empezado). Sectores 11 SPDR: XLI Industrial +1,09% líder, XLK Tecnología +0,61%, XLE Energía +0,60%, XLU Servicios públicos +0,46%, XLB Materiales +0,17%, XLF Financiero −0,09%, XLP Consumo básico −0,29%, XLC Comunicación −0,50%, XLRE Inmobiliario −0,60%, XLY Consumo discrecional −0,67%, XLV Salud −1,00% peor (2do día consecutivo). Bono 10Y subió a 4,65% (+3 pb desde 4,62%, cortó 2 ruedas de baja). ETF TLT −0,20%. VIX (índice de miedo del mercado) 15,21 (3ra rueda alrededor de 15; discrepancia declarada briefing +1,81% vs VIXY −1,17%). Oro GLD −1,58% (cortó racha; mes +14,06%; discrepancia declarada briefing +0,62% vs ETF; publicamos ETF). Plata SLV −1,17% (mes +19,13%). Petróleo Brent BNO +0,56% a US$ 88,34; WTI USO +0,95% a US$ 81,78 (rebote moderado tras 2 días derrumbe; discrepancia declarada briefing WTI −2,19% vs ETF USO/BNO positivos; publicamos ETF). Bitcoin US$ 78.717,50 (−0,57%; mineras cayeron fuerte: MARA −5,16%, CLSK −4,47%, RIOT −3,24%, HOOD −3,17%, MSTR −2,87%, COIN −2,87% — revés exacto de ayer). POST-CIERRE — Nvidia (NVDA): rueda regular −1,59%; Q2 FY27 ingresos US$ 96.200M (+106% YoY (interanual), +18% QoQ (trimestral); superó US$ 92.170M esperados y US$ 91.000M guía empresa); EPS ajustada US$ 2,22 (+111,4% YoY) vs US$ 2,10; Data Center US$ 89.020M (+117%); Hyperscale US$ 48.710M (+101,5%); ACIE US$ 40.310M (+138,1%); Edge US$ 7.200M (+27,5%); margen bruto Q2 real 75,0% vs 72,7% FY26Q2 (mejoró interanual); guía Q3: ingresos US$ 108.000M ±2% vs US$ 104.200M esperados (+89% YoY vs US$ 57.010M FY26Q3), margen bruto 74,0% vs 73,6% FY26Q3 (mejoró interanual, apenas 1 pt abajo del trimestre actual); Kress: backlog >US$ 2 billones; forecast FY28 +70% YoY supply-constrained; hyperscaler capex (gasto en inversión) proyectado US$ 800B 2026 + US$ 1.300B 2027; expansión alianza AWS; ACCIÓN ~+5% after-hours. Salesforce (CRM): rueda regular ~sin cambio; Q2 FY27 ingresos US$ 11.350M (+11% YoY, récord) vs US$ 11.320M esperados; net income US$ 3.530M (US$ 4,29 EPS, +87% YoY) — DE LOS CUALES US$ 2.600M por revaluación participación Anthropic (ganancia contable no caja); alianza Claudeforce (plugin Claude para emails y actualización registros); guía anual raised a US$ 46.100-46.400M (+US$ 200M al medio); ACCIÓN ~+14% after-hours. Otras noticias corporativas — META Meta +1,07% acordó hasta US$ 18.000M con 29 estados por daño a menores (US$ 12.600M en 10 años + US$ 5.300M condicional a YouTube/TikTok aceptando condiciones equivalentes; compromisos 10 años: 2 hs/día default menores, notificaciones cada 15 min, bloqueo medianoche-6AM, esconder likes menores, filtros extremos bloqueados, opción feed no algorítmico; Meta no admite culpabilidad). PCE (inflación gasto consumidor) julio: general +0,2% mensual = 3,7% YoY (mercado esperaba 3,6%, 1 décima arriba), núcleo +0,2% = 3,3% YoY (en línea), 65 meses consecutivos arriba 2% target Fed. PBI Q2 2026 revisión: sin cambios 1,5% anualizado. UPs — DKS Dick's +4,30% a US$ 129,66 · WDC Western Digital +4,02% · ARM Arm +3,93% · STX Seagate +3,01% · ORCL Oracle +2,84% · PLTR Palantir +2,73% · DELL Dell +2,73% · SBUX Starbucks +2,58% · HON Honeywell +2,31% · PSX Phillips 66 +2,25% · VLO Valero +2,24% · NRG NRG +2,23% · MPC Marathon Petroleum +2,08% · QCOM Qualcomm +1,97% · MRVL Marvell +1,97% · HAL Halliburton +1,89% · LMT Lockheed Martin +1,64% · MO Altria +1,54% · CVS CVS Health +1,53%. Downs — RUM Rumble −8,36% · HIMS Hims −6,05% · LCID Lucid −5,89% · MRNA Moderna −5,77% · MARA Mara −5,16% · CLSK CleanSpark −4,47% · NBIS Nebius −3,62% · LLY Eli Lilly −3,59% · INTU Intuit −3,24% · RIOT Riot −3,24% · HOOD Robinhood −3,17% · NVO Novo Nordisk −3,02% · ACN Accenture −2,97% · MSTR Strategy −2,87% · COIN Coinbase −2,87% · SMCI Super Micro −2,78% · SCHW Charles Schwab −2,57% · RIVN Rivian −2,45% · SHOP Shopify −2,33% · UBER Uber −2,31%. Semana entrante: jueves 27/8 apertura NVDA + Jackson Hole + Marvell/Workday + pedidos subsidio 9:30 AR. Viernes 28/8 Warsh Jackson Hole. Próxima semana vencimiento bonos AR atados al dólar. Martes 1/9 debut Shein Hong Kong (~US$ 27.000M vs US$ 98.200M valuación 2022, −72%). Lunes 8/9 Canadá represalia arancelaria contra US. AR: bonos en dólares en rojo; riesgo país al alza 2da rueda alejándose de 500 pbs (nivel exacto no confirmado); Merval en dólares ganancia leve; ADRs dispares; mayorista $1.514 venta; minorista BNA $1.535; libre $1.555. Fuentes: comunicado oficial NVIDIA + Q2 FY27 CFO commentary + Kiplinger + CNBC + Seeking Alpha + TechCrunch + CNN + Washington Post + Variety + Engadget + Yahoo Finance + KFGO + El Cronista + Ámbito + stockanalysis.com + GuruFocus. Regla #23 aplicada: 11 activadores verificados con dos fuentes; hallazgo crítico corregido: guía margen NVDA es 74,0% no 71-72%.

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