El viernes 28/8 los tres índices grandes de Estados Unidos cerraron levemente abajo: el Dow prácticamente clavado (−0,02% a 53.559,99), el S&P 500 avanzó apenas para abajo (−0,25% a 7.711,76) y el Nasdaq trepó al revés (−0,52% a 26.402,42). La foto de amplitud fue el espejo del jueves: seis de los once sectores cerraron en verde y aun así el índice cerró abajo. Lo que causó todo pasó a las 11:00 AR, cuando Kevin Warsh dio su primer discurso como presidente de la Reserva Federal en el simposio de Jackson Hole y dijo, con cita textual, que la inflación corre por encima del objetivo de 2% y que el foco predominante del banco central ahora debería estar en los precios. En una tarde, la chance que el mercado le asigna a una SUBA de tasas en la reunión de septiembre pasó de alrededor de una en tres (34-35%) a entre 54% y 59%. Después de esa frase, el mercado se partió al medio. De un lado quedó todo lo que ya factura y cobra: Amazon +3,97%, Microsoft +1,68%, Apple +1,63%, Alphabet +1,74%, Meta +1,21%. Del otro lado quedó todo lo que promete ganancias más adelante: el fondo de semiconductores (SOXX) cerró −3,20%, Marvell −10,28% pese a un trimestre récord y guía anual subida, Nvidia −4,57% dos ruedas después de un balance que había gustado, Synopsys −4,79%, oro −3,20%, plata −4,38%, empresas chicas (Russell 2000) −1,35% y las acciones de criptomonedas cayeron entre 6% y 12%. La bolsa se reordenó por duración, no por sector. Y hay una actualización del domingo a la noche que cambia el encuadre: fuerzas de Estados Unidos atacaron dos lanzadores iraníes en la isla de Larak, sobre el Estrecho de Ormuz, primera acción militar en aproximadamente un mes. Irán prometió represalias. En la apertura de Asia el crudo saltó: el Brent (referencia europea) superó los US$ 90 por barril y el West Texas quedó cerca de US$ 86, alrededor de 2% arriba. Los futuros del S&P 500 abrieron levemente abajo.

Cierre viernes 28/08/2026 · stockanalysis.com · 6 sectores en verde y 5 en rojo, y el índice igual cerró abajo. Tecnología pesa un tercio del S&P y cayó 1,55%.

Kevin Warsh dio su primer discurso como presidente de la Reserva Federal en Jackson Hole y dijo con cita textual que el foco predominante del banco central ahora deberían ser los precios; los mercados de futuros de tasa movieron la probabilidad de una SUBA en la reunión de septiembre desde alrededor de una en tres (34-35%) a entre 54% y 59% en una tarde; la punta corta de la curva subió 8 puntos básicos mientras la punta larga BAJÓ 1,5 (el mercado espera tasas más altas pronto, no más altas para siempre)

El primer discurso de Kevin Warsh en Jackson Hole como presidente de la Reserva Federal terminó siendo el evento que ordenó la semana entera. Habló a las 11:00 AR del viernes 28/8. Los pasajes más citados son tres, que conviene leer en el orden en que apareció el argumento. Primero: 'ninguna de estas medidas es perfecta, pero todas cuentan la misma historia: la inflación está corriendo por encima de nuestro objetivo de 2%; así que el foco predominante de la Reserva Federal ahora debería estar en los precios'. Segundo, los dos números que puso sobre la mesa: la medición de inflación que la Reserva Federal mira antes que ninguna corre al 3,7% en los últimos doce meses y al 4,1% anualizado en los últimos seis. Léelos en ese orden: el segundo es más grande que el primero, lo que traducido significa que la inflación dejó de bajar, lo reciente corre más rápido que el promedio del año. Tercero: 'estoy impresionado por el desempeño general de la economía, que parece haberse fortalecido'. La segunda mitad del mensaje importa tanto como la primera: si la economía está fuerte, no hay excusa de actividad para no subir. El mercado le puso número a la lectura: los futuros de tasa dieron entre 56% y 59% de probabilidad a una suba de un cuarto de punto en la reunión del 15 y 16 de septiembre, contra 34-35% antes del discurso. Vale marcar que otros mercados de apuestas (Kalshi) daban 47%, contra alrededor de 30% antes. No hay un número único del mercado, hay varios termómetros midiendo cosas parecidas y no idénticas. La curva de tasas se movió también: el bono a 2 años subió 8 puntos básicos, el de 10 años apenas 2 y el de 30 años BAJÓ 1,5. Cuando la punta corta sube y la larga baja, el mercado dice que espera tasas más altas pronto pero no más altas para siempre. En paralelo, Warsh quedó más claramente en contra de la demanda de Trump por tasas más bajas. Las próximas variables a seguir: el dato de empleo de agosto sale el viernes 4/9 y es el evento decisivo de la semana; si sale firme, desaparece la última excusa para no subir; si sale flojo, el mercado tiene que elegir entre el miedo a la inflación y el miedo a la actividad. La reunión de la Reserva Federal es el martes 15 y miércoles 16 de septiembre.

Fondo de semiconductores (SOXX) −3,20% con Nvidia −4,57%, Marvell −10,28%, Synopsys −4,79%, AMD −2,33% e Intel −2,85%: al mismo tiempo Microsoft cerró +1,68%, Apple +1,63% y Amazon +3,97%. Adentro de la misma etiqueta 'tecnología' convivieron acciones que ya facturan (subieron) y acciones que prometen facturar en años (cayeron). El mercado se reordenó por DURACIÓN, no por sector

El fondo de semiconductores (SOXX) cerró 3,20% abajo y el otro fondo del sector (SMH) 3,47% abajo. Adentro: Nvidia −4,57% a US$ 217,55 (dos ruedas después de un balance que al mercado le había gustado), Marvell −10,28% a US$ 216,62 (más detalle en el bullet siguiente), Synopsys −4,79%, Advanced Micro Devices −2,33%, Intel −2,85%, Micron −0,27%. Al mismo tiempo, y dentro del MISMO sector Tecnología, Microsoft cerró 1,68% arriba (US$ 513,53) y Apple 1,63% (US$ 319,70). Y en el sector vecino de Comunicación, Alphabet cerró 1,74% arriba (US$ 346,59) y Meta 1,21%. Amazon (Consumo discrecional) fue la megacap del día con 3,97% arriba (US$ 266,43). No es que a las empresas de tecnología les fuera mal y a las de consumo bien: el mismo sector se partió al medio en la misma rueda porque a los inversores les dejó de dar lo mismo cuándo cobra la ganancia. Cuando la tasa esperada sube, el precio de una acción cuya promesa está lejos en el tiempo suele caer más que el de una acción que ya genera caja: los fabricantes de chips de inteligencia artificial cotizan hoy contra ganancias que se esperan dentro de varios años, mientras Microsoft y Apple facturan trimestre a trimestre desde hace décadas. Las próximas variables a seguir: la apertura del lunes es la primera prueba (si los chips rebotan y las megacaps aflojan, lo del viernes fue reacomodamiento de fin de mes; si los chips siguen abajo mientras las megacaps sostienen, el reordenamiento por duración es de fondo); el ataque de Estados Unidos a lanzadores iraníes del domingo puede complicarlo agregando una segunda variable (petróleo) al reordenamiento; y si en septiembre efectivamente sube la tasa, la brecha entre 'lo que factura hoy' y 'lo que promete facturar' puede seguir abriéndose.

Marvell −10,28% a US$ 216,62 pese a reportar un trimestre récord (ingresos US$ 2.739M +37% interanual, EPS US$ 0,94) y subir la proyección anual a US$ 18.000M para el año fiscal 2028: el contrato con Google que se anunció como 'hasta US$ 120.000 millones' es un warrant (opción) que se vaciera si Google efectivamente compra ese volumen a lo largo de casi ocho años (hasta 2033), no un compromiso garantizado; el margen bruto del próximo trimestre se guió a la baja (57,5-58,5% vs 58,9%) y la sorpresa en ingresos fue de solo 1,1% después de que la acción subiera ~28% en el mes previo

Marvell presentó el jueves a la noche un trimestre récord: ingresos de US$ 2.739 millones (37% más que un año atrás), ganancia por acción de US$ 0,94 (50% arriba interanual) y proyección anual elevada a alrededor de US$ 12.000 millones para el año fiscal 2027 y a US$ 18.000 millones para el año fiscal 2028 (contra US$ 16.500 millones que había proyectado antes). Aun así el viernes cayó 10,28%. Las tres razones que explican la caída conviven, y las tres importan. La primera es el margen bruto: la propia empresa guió el margen del próximo trimestre a un rango de 57,5% a 58,5%, contra 58,9% del que cerró. Bajó porque vende más chips a medida, que dejan menos margen por unidad. Un cambio en el mix, no un deterioro. La segunda es la sorpresa: los ingresos superaron el consenso apenas 1,1% después de que la acción subiera alrededor de 28% en el mes previo. Cuando el precio ya venía asumiendo un batido grande, un batido chico decepciona. La tercera es la que aparece en el titular pero conviene leerla con más cuidado: Marvell amplió su acuerdo con Google para fabricar chips a medida (aceleradores de inferencia de IA, controladores de almacenamiento, red, memoria, cómputo cercano a memoria) y el acuerdo puede valer hasta US$ 120.000 millones acumulados hasta principios del año fiscal 2033. Pero el número US$ 120.000M no es un compromiso de compra de Google. Es un warrant (opción) que se vaciera hasta ese monto solo cuando Google efectivamente compre ese volumen a lo largo de casi ocho años. En paralelo, Google recibió la opción de comprar hasta US$ 12,2 mil millones en acciones de Marvell. El director ejecutivo de Marvell, Matt Murphy, dijo en la llamada de resultados que la contribución significativa recién arranca en el año fiscal 2029. Es decir: le pusieron un contrato gigante sobre la mesa y la acción bajó 10,28% porque la plata llega en tres años y hoy la tasa esperada subió. Contrapeso obligatorio: aun con la caída del viernes, Marvell acumula alrededor de 160% de suba en lo que va de 2026, la compañía proyecta que su negocio de centros de datos crezca más de 60% en el año fiscal 2028, y el analista Vivek Arya de Bank of America leyó la baja como oportunidad de compra (opinión de un tercero, no un hecho). Las próximas variables a seguir: el próximo balance de Marvell y las primeras pistas de si el negocio de chips a medida se está expandiendo más rápido que lo que estima la compañía; la evolución del margen bruto (si la mezcla se estabiliza, el margen deja de bajar); y la probabilidad efectiva de suba de tasas en septiembre (si sube, los contratos de larga duración vuelven a valer menos hoy).

ACTUALIZACIÓN DEL DOMINGO A LA NOCHE (Regla #31): Estados Unidos atacó dos lanzadores iraníes en la isla de Larak sobre el Estrecho de Ormuz el domingo 30/8, primera acción militar en aproximadamente un mes; Irán prometió represalias; en la apertura de Asia el crudo saltó (Brent supera US$ 90 por barril, WTI cerca de US$ 86, alrededor de 2% arriba); los futuros del S&P 500 abrieron levemente abajo; Nvidia habría acordado comprar Hugging Face por US$ 12.900M según reportes (no confirmado por las empresas)

Dos noticias del fin de semana que cambian el encuadre de la semana que empieza. La primera y más importante: fuerzas de Estados Unidos atacaron el domingo 30/8 dos lanzadores iraníes en la isla de Larak, sobre el Estrecho de Ormuz, después de detectar que los guardias revolucionarios estaban preparando el disparo de cohetes con minas marinas hacia la vía por donde circula el crudo. Lo confirmó el Comando Central estadounidense por medio de su vocero, el capitán Tim Hawkins. Es la primera acción militar en aproximadamente un mes y llega días después de que Estados Unidos terminara de limpiar de minas las rutas de navegación internacionales del estrecho. Irán prometió represalias. En la apertura de Asia el crudo saltó: el Brent de noviembre superó los US$ 90 por barril y el West Texas quedó cerca de US$ 86, alrededor de 2% arriba. Los futuros del S&P 500 abrieron levemente abajo y el dólar sostuvo la suba que le había dejado el discurso de Warsh. El mecanismo importa: mientras el conflicto se leía como una pelea de sanciones económicas, el precio del crudo bajaba (en la semana el Brent cerró cerca de US$ 89,30, con caída semanal superior al 5%). En cuanto apareció una amenaza al paso físico de los barcos, el precio subió en minutos. Es la misma guerra: cambió qué parte del conflicto está mirando el mercado. La segunda noticia del fin de semana: Nvidia habría acordado comprar Hugging Face —la plataforma donde los programadores publican y bajan modelos de inteligencia artificial abiertos— por US$ 12.900 millones. Sería la compra más grande de su historia, casi el doble de los alrededor de US$ 7.000 millones que pagó por Mellanox en 2020. Hugging Face tiene más de 2 millones de modelos publicados y alrededor de 13 millones de programadores usándola; su última ronda, en 2023, la valuaba en US$ 4.500 millones. IMPORTANTE: lo informó The Information y lo replicaron CNBC, Forbes, Fortune y Bloomberg, pero NO hay acuerdo firmado y ni Nvidia ni Hugging Face lo confirmaron, así que corresponde decir 'acordó comprar según reportes', no 'compró'. Las próximas variables a seguir: cómo reaccionan los semiconductores coreanos y taiwaneses (Samsung, SK Hynix, TSMC) al abrir Tokio, primera pista sobre el impacto real; si Irán ejecuta las represalias en Ormuz, el crudo puede seguir subiendo y la lógica del viernes puede complicarse; y la confirmación oficial o desmentido de la compra de Hugging Face, que suele llegar en días cuando una operación así se filtra.

Duración es una palabra prestada del mundo de los bonos que sirve igual para las acciones. Mide qué tan lejos en el tiempo está la plata que vas a recibir. Un bono que te devuelve todo dentro de treinta años tiene duración larga; uno que te devuelve todo en un año, duración corta. Con las acciones pasa lo mismo, aunque nadie lo escriba en el prospecto: una empresa que hoy factura, cobra y reparte tiene duración corta. Una empresa que hoy no gana plata y cuyo valor entero descansa en lo que va a facturar dentro de varios años tiene duración larga. La regla práctica es una sola: cuanto más lejos está la plata, más te duele que suba la tasa. Pensalo como dos vecinos que te deben plata. Uno te debe US$ 100 y te los devuelve el mes que viene. Otro te debe US$ 100 y te los devuelve en diez años. Hoy los dos papeles valen algo parecido. Pero mañana el banco anuncia que ahora paga mucho más interés por un plazo fijo. El papel del vecino que paga el mes que viene casi no cambia de precio: en treinta días tenés la plata y la ponés a la nueva tasa. El papel de diez años se desploma: nadie te lo compra a lo mismo, porque durante diez años vas a estar atado a un acuerdo viejo mientras al lado hay algo que rinde más. No cambió la solvencia de ninguno de los dos vecinos. Cambió cuánto vale esperar.

El otro concepto pedagógico del viernes lo dio Nvidia, pero no en el precio de la acción: en su balance trimestral presentado ante el regulador. Los compromisos de compra y capacidad de Nvidia con sus proveedores pasaron de US$ 119.000 millones a US$ 279.000 millones en un solo trimestre. Un salto de más del doble en tres meses. Casi todo es memoria de alto ancho de banda, el chip que hace de cuello de botella en las placas de inteligencia artificial y que está escaso hace un año. De esa cifra, alrededor de US$ 267.000 millones vencen antes de que termine el año fiscal 2029: US$ 92.000M en lo que queda del 2027, US$ 87.000M en 2028 y US$ 88.000M en 2029. Nvidia se comprometió a pagar hoy para asegurarse producción que factura después. Que es exactamente el concepto del día escrito en el estado contable. Vale un precedente histórico, no un pronóstico: Cisco Systems hizo algo parecido antes de 2001 y, cuando la demanda de las puntocom se contrajo abruptamente, tuvo que anotar un cargo de US$ 2.200 millones por mercadería ya comprada en un solo trimestre. La diferencia con hoy es que Nvidia tiene detrás demanda real, pedidos firmados y una CFO (Colette Kress) que dijo en la llamada del 26/8 que la expectativa preliminar es que los ingresos del año fiscal 2028 crezcan alrededor de 70% limitado por la oferta, no por la demanda. Pero cuando el compromiso es de esta magnitud, el margen queda estrecho para cualquier sorpresa.

Para el inversor con cartera dolarizada vía CEDEARs (certificados de acciones argentinos que replican acciones estadounidenses en la Bolsa de Buenos Aires), la rueda del viernes tiene una consecuencia práctica que llega al lunes. El precio en pesos de un CEDEAR (certificado que replica una acción extranjera en pesos) combina dos cosas: cómo cerró la acción en Nueva York y cómo se movió el contado con liquidación (dólar CCL) ese día. Un viernes con Nvidia −4,57% y el contado con liquidación firme puede dar un CEDEAR que baja menos de lo que sugiere el precio en dólares. En Argentina, la semana del 28/8 fue la primera ganadora del Merval en más de un mes (después de cuatro semanas seguidas en rojo): alrededor de 2% arriba en pesos y 1% en dólares. Los bonos acompañaron (Globales alrededor de 1,3% y Bonares 1%). El Banco Central compró US$ 82 millones el viernes, encadenó 22 ruedas seguidas con saldo comprador y superó los US$ 14.000 millones comprados en lo que va de 2026 (US$ 256 millones solo en la semana). El dólar mayorista cruzó los $ 1.500 en la semana, con el Gobierno dejándolo correr. El riesgo país volvió a superar los 510 puntos básicos y cerró en 512.

Qué es: duración es una palabra prestada del mundo de los bonos que sirve igual para las acciones. Mide qué tan lejos en el tiempo está la plata que vas a recibir. Un bono que te devuelve todo dentro de treinta años tiene duración larga; uno que te devuelve todo en un año, duración corta. Con las acciones pasa lo mismo, aunque nadie lo escriba en el prospecto: una empresa que hoy factura, cobra y reparte tiene duración corta. Una empresa que hoy no gana plata y cuyo valor entero descansa en lo que va a facturar dentro de siete años tiene duración larga. La regla práctica es una sola: cuanto más lejos está la plata, más te duele que suba la tasa.

La analogía: pensalo como dos promesas de pago. Un vecino te debe US$ 100 y te los devuelve el mes que viene. Otro te debe US$ 100 y te los devuelve en diez años. Hoy los dos papeles valen algo parecido. Pero mañana el banco anuncia que ahora paga mucho más interés por un plazo fijo. El papel del vecino que paga el mes que viene casi no cambia de precio: total, en treinta días tenés la plata y la ponés a la nueva tasa. El papel de diez años, en cambio, se desploma: nadie te lo compra a lo mismo, porque durante diez años vas a estar atado a un acuerdo viejo mientras al lado hay algo que rinde más. No cambió la solvencia de ninguno de los dos vecinos. Cambió cuánto vale esperar. Eso es exactamente lo que le pasó al mercado el viernes cuando Warsh dijo que la prioridad son los precios.

Por qué importa: el viernes es el ejemplo más limpio de esto que vimos en meses, y sirve porque desarma una intuición que casi todos tenemos: que las acciones se agrupan por rubro. En el mismo sector, Tecnología, Microsoft subió 1,68% y Marvell cayó 10,28%. Las dos venden tecnología. Pero Microsoft factura, cobra y le sobra plata todos los trimestres desde hace décadas: duración corta. Marvell cotiza contra una promesa de chips a medida que se van a vender masivamente en los próximos años: duración larga. Cuando el presidente de la Reserva Federal dijo que el foco ahora son los precios, subió la tasa esperada, y esa tasa es exactamente la que se usa para traer al presente las ganancias del futuro. A Microsoft casi no le movió el número. A Marvell le movió todo. Y lo que hace útil al concepto es que no se queda en las acciones. Mirá la lista completa del viernes: el oro cayó 3,2%, la plata 4,4%, las empresas chicas 1,35%, Coinbase 6,33%, MicroStrategy 7,34%. Ninguna de esas cosas se parece a la otra. El oro no es una empresa, las small caps no son cripto, cripto no es un metal. Pero todas comparten la misma característica: no te pagan nada mientras las tenés, y todo su valor está en lo que alguien va a pagar por ellas más adelante. Duración larga. Todas.

Y vos: saber esto te da una herramienta concreta y barata. Antes de comprar algo, preguntate cuándo genera plata. Si la respuesta es 'ya', la tasa te va a molestar poco. Si la respuesta es 'cuando funcione', la tasa es tu principal riesgo, aunque el negocio sea impecable. Marvell tuvo un trimestre récord el jueves y cayó 10% el viernes. El negocio estaba bien. Lo que cambió fue el precio del tiempo. Tres chequeos concretos que podés hacer sobre cualquier posición de tu cartera: uno, si la empresa reparte dividendo hoy, tiene duración más corta que una que promete repartirlo cuando el negocio funcione; dos, si el negocio genera flujo de caja libre positivo trimestre a trimestre, es duración corta; si necesita seguir invirtiendo antes de generar caja, es duración larga; tres, si el precio actual asume mucho crecimiento (múltiplo alto), es más sensible a la tasa. La proporción entre duración corta y larga en tu cartera no dice si tu cartera es buena o mala. Dice cuánto te va a doler la próxima sorpresa de la Reserva Federal.

La semana ordenada por dos motores: el precio del dinero (tasa esperada, dato de empleo del viernes 4/9) y el precio del petróleo (ataque a Ormuz del domingo). Si los dos se mueven en la misma dirección, la lectura del viernes pasado (los que facturan hoy sostienen) puede seguir. Si el petróleo sube fuerte, todo el mercado excepto Energía suele sufrir.

El mercado local cerró la semana con dos caras que conviene mirar juntas. El viernes 28/8 el índice Merval bajó alrededor de 0,7% y el riesgo país (el diferencial que paga el país de más que Estados Unidos para endeudarse, según JP Morgan) volvió a superar los 510 puntos básicos y terminó en 512 (0,59% arriba). En el mercado de cambios: el dólar oficial del Banco Nación cerró a $ 1.485 la compra y $ 1.535 la venta; el dólar contado con liquidación (el que se usa para sacar dólares afuera comprando y vendiendo bonos) quedó en $ 1.604,70; el dólar bolsa (MEP) en $ 1.539,41, con una brecha de 1,8% contra el oficial; el blue en $ 1.535 (compra) y $ 1.555 (venta). Pero la SEMANA cuenta otra cosa: fue la primera ganadora del Merval en más de un mes, después de cuatro semanas seguidas de caída. Alrededor de 2% arriba en pesos y 1% en dólares. Los bonos acompañaron (Globales alrededor de 1,3% y Bonares 1% en la semana) después de un agosto muy vendedor. El Banco Central compró US$ 82 millones el viernes, encadenó 22 ruedas seguidas con saldo comprador y superó los US$ 14.000 millones comprados en lo que va de 2026 (US$ 256 millones solo en la semana). El dólar mayorista cruzó los $ 1.500 en la semana, con el Gobierno dejándolo correr. Si te quedabas solo con el viernes te ibas con la sensación de que el mercado local viene mal: vino mal el viernes y tuvo su mejor semana en más de un mes. Es el mismo fenómeno que el resto de la edición viene mostrando, aplicado a Buenos Aires: el número del día y la experiencia del mercado contando cosas distintas. Referencia de apertura para el lunes 31/8: la pizarra del Banco Nación quedó en $ 1.485 la compra y $ 1.535 la venta para el dólar oficial, y el paralelo cerró la última rueda hábil en $ 1.508,35 y $ 1.555. Las próximas variables a seguir: si el riesgo país sube junto con la tasa de Estados Unidos, es contexto global; si sube con las tasas afuera quietas, es local. El Gobierno postergó la concesión del Correo Argentino (según TN) por su rol de cara a las elecciones de 2027 — no mueve precios esta semana, pero es de las cosas que después explican un riesgo país.

El viernes el presidente de la Reserva Federal dijo por primera vez, con todas las letras, cuál es su prioridad: los precios. No anunció nada. No subió nada. Solo ordenó sus prioridades en voz alta, y con eso alcanzó para que la chance de una suba de tasas en septiembre pasara de una en tres a moneda al aire. Después de esa frase, el mercado se separó en dos. De un lado quedó todo lo que ya gana plata: Amazon +3,97%, Microsoft +1,68%, Apple +1,63%, Alphabet +1,74%, Meta +1,21%. Del otro quedó todo lo que promete ganarla más adelante: los chips 3,2% abajo, Marvell 10,28% abajo con un trimestre récord en la mano, el oro 3,2% abajo, la plata 4,4%, las empresas chicas 1,35%, las acciones ligadas a cripto entre 6% y 12%. No es que unas sean buenas y otras malas. Es que cuando sube el precio del dinero, esperar se vuelve más caro, y lo que te obliga a esperar más es lo que más se abarata. Eso se llama duración, y es la lente que mejor explica un día como este. El índice, mientras tanto, cerró 0,25% abajo con seis de sus once sectores en verde: exactamente el espejo del jueves, cuando subió 0,72% con diez en rojo. Y una actualización del domingo que llega antes del lunes: Estados Unidos atacó lanzadores iraníes sobre el Estrecho de Ormuz, el crudo saltó (Brent >US$ 90) y los futuros del S&P abrieron levemente abajo. La semana que empieza tiene dos motores: la tasa (dato de empleo del viernes 4/9) y el petróleo (represalias iraníes). Lo único que conviene llevarse al lunes es una pregunta, no una conclusión: de todo lo que tenés invertido, cuánto cobra hoy y cuánto cobra cuando funcione. Si el mercado sigue leyendo a Warsh como lo leyó el viernes, esa proporción va a explicar tus próximos meses mejor que cualquier titular.

La Tesis · ED53 · lunes 31 de agosto de 2026

Cierre US viernes 28/08/2026 — Dow −0,02% (a 53.559,99) · S&P 500 −0,25% (a 7.711,76) · Nasdaq Composite −0,52% (a 26.402,42) · Nasdaq-100 ETF QQQ (que sigue a las 100 más grandes del Nasdaq) −0,65% a US$ 716,43 · Russell 2000 IWM US$ 295,75 −1,35% (empresas chicas más castigadas, se financian a tasa variable) · SOXX semiconductores −3,20% a US$ 508,62; SMH −3,47% · IGV software empresarial −0,74% a US$ 109,50 (semana +5,93%, mes +17,35% — la suba de la semana fue del software, no del hardware). Sectores 11 SPDR: XLC Comunicación +1,42% líder, XLY Consumo discrecional +1,15%, XLE Energía +0,63%, XLP Consumo básico +0,43%, XLF Financiero +0,38%, XLB Materiales −0,09%, XLV Salud −0,24%, XLRE Inmobiliario −0,40%, XLI Industrial −0,93%, XLU Servicios públicos −1,04%, XLK Tecnología −1,55% peor (pero un tercio del índice). Bono 10Y +2 pb a 4,73%; bono 2Y +8 pb; bono 30Y −1,5 pb (curva se aplana). VIX (índice de miedo del mercado) 14,43 (día −0,34%, mínimos año). Oro GLD −3,24% a US$ 4.505,60 (mes queda como mejor desde 1999 aun con la caída). Plata SLV −4,38% a US$ 60,02 (mes +12,19%). Petróleo WTI −1,33% a US$ 83,54; Brent BNO −0,44% (semana Brent −5%+); ACTUALIZACIÓN DOMINGO: EE.UU. atacó Larak (Ormuz), Brent >US$ 90, WTI ~US$ 86, ~+2% apertura Asia. Bitcoin US$ 77.472,47 (−1,10%); mineras cayeron fuerte (Coinbase −6,33%, MicroStrategy −7,34%, IREN −12,53%). WARSH JACKSON HOLE 28/8 11:00 AR: citas 'foco predominante ahora son los precios', PCE 3,7% doce meses / 4,1% anualizada seis meses, 'impresionado por desempeño economía'. Mercado futuros tasa: prob suba 25 pb reunión 15-16/9 pasó de 34-35% a 54-59% (Kalshi 47%, contra ~30% antes). Fed reunión 29/7: 3 disidencias por SUBIR (Hammack, Kashkari, Logan). UPs — GAP +12,94% a US$ 23,48 (resultados batieron previsiones ganancia; Old Navy restó ingresos) · WDAY Workday +5,76% · LULU Lululemon +5,05% · NOW ServiceNow +4,54% · AMZN Amazon +3,97% a US$ 266,43 (megacap día) · NKE Nike +3,02% · ABNB Airbnb +2,73% · UBER +2,43% · NFLX Netflix +2,35% · MCD McDonald's +1,90% · GOOGL Alphabet +1,74% a US$ 346,59 · MSFT Microsoft +1,68% a US$ 513,53 (dentro del peor sector) · AAPL Apple +1,63% a US$ 319,70 (último día Tim Cook lunes 31/8) · META Meta +1,21% a US$ 578,02 (acuerdo US$ 18B con 29 estados homologado 26/8; cerró ~1,3% del reclamo máximo). Downs — PYPL PayPal −12,71% a US$ 53,66 (Advent y Stripe abandonaron compra >US$ 50B; venía subiendo por esa expectativa) · IREN −12,53% · MRVL Marvell −10,28% a US$ 216,62 (trimestre récord ingresos US$ 2.739M +37% YoY (interanual), EPS (ganancia por acción) US$ 0,94 +50%, guía FY28 US$ 18B — cayó por margen bruto Q próximo 57,5-58,5% vs 58,9%, sorpresa solo +1,1% tras +28% mes, contrato Google US$ 120B es WARRANT no compromiso hasta 2033; Google recibió opción comprar hasta US$ 12,2B acciones MRVL) · MSTR MicroStrategy −7,34% · COIN Coinbase −6,33% · ENPH Enphase −5,10% · SNPS Synopsys −4,79% · NVDA Nvidia −4,57% a US$ 217,55 (dos ruedas post-balance; compromisos memoria US$ 279B vs US$ 119B trimestre anterior, ~US$ 267B vence antes FY29, Cisco 2001 como precedente; Michael Burry advertencia US$ 105B garantías centro datos OpenAI es OPINIÓN de tercero) · AEM Agnico Eagle −4,27% · CRWD CrowdStrike −4,19% (devuelve parte del +20,50% jueves) · ULTA −4,18% · OKTA Okta −3,86% (había sido mejor jueves +28,63%) · HPE −3,86% · SMCI −3,59% · DELL −3,39% · NEM Newmont −3,26% (minera oro) · INTC Intel −2,85% · AMD −2,33% · CAT Caterpillar −2,05%. Nvidia habría acordado comprar Hugging Face por US$ 12.900M según The Information (NO confirmado). ACTUALIZACIÓN DOMINGO 30/8 (Regla #31): EE.UU. atacó 2 lanzadores iraníes isla Larak (Ormuz), primera acción militar ~1 mes, Irán prometió represalias (fuentes: NBC News, Washington Times, CNN vía ABC17, KSAT/AP, Bloomberg). Semana que viene: lunes 31/8 apertura + último día Tim Cook; martes 1/9 11:00 AR ISM manufactura + JOLTS vacantes; miércoles 2/9 09:15 AR ADP empleo privado + 15:00 AR Libro Beige; jueves 3/9 11:00 AR ISM servicios + jobless claims; viernes 4/9 09:30 AR EMPLEO NFP (empleo no agrícola) agosto (evento decisivo; recordar julio −23.000 puestos vs +83-95k esperados + revisiones −103k). Reunión Fed 15-16/9. AR: Merval semana +2% pesos +1% dólares (primera ganadora en mes+); bonos Globales +1,3%, Bonares +1%; BCRA compró US$ 82M viernes + 22 ruedas seguidas + >US$ 14B en 2026 (semana US$ 256M); dólar mayorista cruzó $ 1.500; CCL $ 1.604,70; MEP $ 1.539,41; blue $ 1.535/$ 1.555; oficial BNA $ 1.485/$ 1.535; riesgo país 512 pb (0,59% arriba, sobre umbral 510); Correo Argentino postergado (TN 28/8). Fuentes: stockanalysis.com; CNBC; Bloomberg; NPR; Washington Post; Federal Reserve (texto discurso Warsh); Yahoo Finance; NBC News; TrendForce; Motley Fool; Investing.com; NextPlatform; TheStreet; Insider Monkey; Reuters; Ámbito; El Cronista; Infobae; La Nación; TN. Regla #23 aplicada: 16 activadores verificados (10 del viernes + 6 del finde vía WebSearch), 3 con matiz corregido (oro signo, Alphabet pérdida desde mayo, Meta 1,3% del reclamo máximo).

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